昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周基本金(jīn)属涨岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部(bù)现金(jīn)余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会(huì)议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济(jì)预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及其(qí)能实(shí)现的程度也(yě)都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货(huò)意(yì)愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加(jiā)作(zuò)用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易点是需(xū)求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为73％，华(h岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点uá)东地(dì)区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复(fù)苏不(bù)及(jí)预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格(gé)短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价(jià)格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格趋势预(yù)计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格预(yù)期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱和玻璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或(huò)使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃(lí)的(de)需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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