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　　美联储布拉(lā)德：利(lì)率(lǜ)可能(néng)需(xū)要(yào)进一步提(tí)高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行(xíng)长布拉(lā)德(dé)表(biǎo)示，决(jué)策者可(kě)能(néng)不得不进一步提高(gāo)利(lì)率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观(guān)望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的(de)激(jī)进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀是(shì)否处(chù)于通(tōng)往2％的(de)道(dào)路上。” 布(bù)拉德(dé)表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦(bāng)公开市(shì)场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下的(de)交易将(jiāng)于(yú)2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地区(qū)的境外投(tóu)资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)。初(chū)期(qī)可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结(jié)算(suàn)币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需(xū)与外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心签署报价(jià)商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业(yè)务的清算会(huì)员或(huò)该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投(tóu)资者(zhě)为符合人民银(yín)行要(yào)求并完成(chéng)内地银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇(huì)交易(yì)中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)权限的境(jìng)外(wài)投资者需同(tóng)时申(shēn)请成(chéng)为(几近是什么意思，几近什么意思拼音wèi)场外结算公司的清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币(bì)，后(hòu)续可(kě)根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相(xiāng)关(guān)原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性公(gōng几近是什么意思，几近什么意思拼音)告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可(kě)转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海(hǎi)证券(quàn)交易所债券(quàn)交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条等相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)2023年(nián)5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预(yù)期以及(jí)欧(ōu)美银行业(yè)危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联(lián)储如(rú)预期加息25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息(xī)周期的第(dì)十(shí)次加息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决(jué)定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的改善推动(dòng)的。她(tā)表(biǎo)示(shì)，一(yī)方面源于(yú)餐饮端的(de)利多预(yù)期(qī)。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示，假期前(qián)三(sān)天日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮补库需求(qiú)。未来很长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力(lì)量。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的(de)停机(jī)计(j几近是什么意思，几近什么意思拼音ì)划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此(cǐ)推(tuī)算4月(yuè)库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在(zài)本周(zhōu)累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超预(yù)期下降的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价(jià)快速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降的(de)原因来自于(yú)马来(lái)西亚国内消费(fèi)需求的(de)增加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身基本面(miàn)供应(yīng)增加的利(lì)空因(yīn)素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的(de)一项调查(chá)显(xiǎn)示，全(quán)球(qiú)第二大(dà)棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个月以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持平且(qiě)马(mǎ)来(lái)西亚国内使(shǐ)用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自(zì)于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈油出口较好(hǎo)。而国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下(xià)降，主(zhǔ)要是受到年初国(guó)内疫情(qíng)防控措(cuò)施(shī)优(yōu)化调整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价(jià)差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼(ní)5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存都不(bù)同程度下降，但都仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)处于年(nián)内低位(wèi)，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产量季(jì)节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是(shì)说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明(míng)显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来产地的累(lèi)库(kù)必将早(zǎo)于国内，存(cún)在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度时间周期来(lái)看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四也(yě)放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会(huì)议的(de)结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将集中在(zài)美(měi)国银(yín)行业的任何可(kě)能(néng)的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的(de)压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库(kù)存偏高(gāo)也(yě)使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地(dì)被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储加息已经(jīng)在市(shì)场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食(shí)用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期内是(shì)固定的(de)，不(bù)会因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍(réng)然将起到主导(dǎo)作用。

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