财联社(shè)5月(yuè)8日(rì)讯（记者 闫军(jūn)）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎来时(shí)隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信(xìn)银行、中(zhōng)国银行也迎(yíng)来涨停，而(ér)上一次涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银(yín)行(xíng)更是盘中(zhōng)刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份(fèn)会议通(tōng)知(zhī)。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外(wài)一(yī)份则是沪市金融业主题(tí)座(zuò)谈会(huì)，其中“在服(fú)务中(zhōng)国式现(xiàn)代(dài)化中促进(jìn)金融业估值提升和高质量发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特估成(chéng)为了市场较(jiào)长一段时期的热(rè)门(mén)词，尽(jǐn)管(guǎn)披上了(le)主题、政(zhèng)策等色彩，底层(céng)逻辑是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业国(guó)央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。说到A股的(de)低估(gū)值、高分红(hóng)，银行为首的(de)大金融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行(xíng)预(yù)热(rè)，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋(cù)。一则(zé)无(wú)头无尾的所谓指(zhǐ)导意见，要(yào)求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的(de)传播。

　　低估(gū)值、高(gāo)股息，在经(jīng)济温和复苏预(yù)期(qī)之(zhī)下，中特估银(yín)行概念获得(dé)资(zī)金(jīn)的青(qīng)睐。有了多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据(jù)以往经验(yàn)，大金(jīn)融(róng)板块走强往往预示着行情的(de)蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句结(jié)束，这一次历史是否会重演(yǎn)呢？多位受访人士指出，这种单一(yī)衡量逻辑可能不再奏效(xiào)，当前市场(chǎng)，银行板(bǎn)块是作为(wèi)“国资含量(liàng)”比较高的板块行进(jìn)，从去(qù)年(nián)底开始监管开始提出中(zhōng)特(tè)估后有比较(jiào)不错(cuò)的表(biǎo)现，中特估有(yǒu)望持续为投(tóu)资者(zhě)带来除稳定(dìng)股息收益外(wài)的(de)收(shōu)益。

　　蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句>银(yín)行(xíng)为(wèi)首的大金融(róng)爆发

　　5月(yuè)8日，银(yín)行满屏大涨(zhǎng)，中国(guó)银行(xíng)、中信(xìn)银行、西安银行涨停，农业银行、民生(shēng)银行、工商银行、浙(zhè)商银行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛(niú)市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数维度(dù)来看，银行板块大(dà)涨早已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易日(rì)涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行(xíng)板(bǎn)块，券商股也持续爆发，券商指数收(shōu)盘涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)2％。其中(zhōng)，中国银(yín)河领涨，盘中一(yī)度涨停，近(jìn)5个工作(zuò)日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等(děng)多只基金涨幅(fú)超过(guò)4％，从资金(jīn)流(liú)动来看(kàn)，以规模最大的华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复(fù)苏不强(qiáng)劲情(qíng)况(kuàng)下，原来看(kàn)不起的那些(xiē)低增(zēng)速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被(bèi)忽略高分红、深度价值(zhí)的企业反而受到(dào)追捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏(péng)也表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)股这波快速上涨，是其在估(gū)值极度低(dī)水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力(lì)、持仓极度低配、基本面预(yù)期(qī)极度(dù)悲观等背(bèi)景下(xià)，配合当(dāng)前经济弱复苏整(zhěng)体回报率(lǜ)预期下行(xíng)、中特估政策(cè)背景下的估(gū)值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升(shēng)，背(bèi)后仍(réng)是中(zhōng)特估逻辑

　　经(jīng)过漫长(zhǎng)的季(jì)节(jié)，银行股等(děng)来了久违的(de)上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市(shì)场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅(fú)近40％，中(zhōng)国银行涨幅(fú)超(chāo)过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家银(yín)行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样(yàng)可(kě)观，5月8日(rì)，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价(jià)创(chuàng)一年新(xīn)高(gāo)，全(quán)天(tiān)成交量(liàng)飙升超过14亿(yì)元(yuán)，也刷(shuā)新近两年来的最高。中(zhōng)国银行龙虎榜数(shù)据显示，近三日沪股通累计(jì)买入(rù)5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银(yín)行股(gǔ)的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率具(jù)备(bèi)一定吸(xī)引力、持仓极度(dù)低配、基本面(miàn)预期极度悲观都(dōu)是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目(mù)前(qián)，42家A股银(yín)行的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了宁波(bō)银(yín)行和招商银行，其(qí)余(yú)银行均处于“破净”状态。在这一(yī)轮估值修(xiū)复(fù)中，有市场人士指出，中字头(tóu)银行目标价估值最保守看到(dào)0.6，相(xiāng)当于2020年(nián)疫情前的估值位置，当(dāng)前板(bǎn)块(kuài)交易热度之(zhī)下(xià)目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体经(jīng)济容忍(rěn)度提升。

　　稳(wěn)定的(de)高分红(hóng)和(hé)高股息是银(yín)行(xíng)股相对(duì)于(yú)其他主(zhǔ)题板块更(gèng)强的优势，据财通证券研报，国有大行近五年分(fēn)红率基(jī)本稳定(dìng)在30％左右(yòu)，稳定分红(hóng)符(fú)合价值(zhí)投(tóu)资(zī)和长期投资需要(yào)。近年来国有(yǒu)大(dà)行股息率也(yě)呈逐年提(tí)升趋势(shì)平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低也为调(diào)仓提(tí)供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新低，显著低于2010年以(yǐ)来均(jūn)值。

　　华(huá)宝(bǎo)基金(jīn)银行ETF基金经理胡(hú)洁就向财联社表示，高股息(xī)策略以其确定的股息收入和较(jiào)高的安全边际可(kě)以为(wèi)投资者(zhě)提供不错(cuò)的收益。而基本面稳健、分红率高而稳定、估(gū)值处于历史低位的银行板块是高股(gǔ)息策略(lüè)的(de)理(lǐ)想增配板(bǎn)块。与此同时，银行板块(kuài)在一季度是业绩低点。随着大行重定(dìng)价(jià)的(de)压力过去以及二三季度农(nóng)商行小(xiǎo)微(wēi)投放旺季的到来(lái)，资产端收益率将会逐(zhú)步企稳，后续业绩(jì)有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生(shēng)品投资部基金经理余(yú)展(zhǎn)昌也指出，与海外银(yín)行对比，在中特估背景下的国内银行仍然具有较好的投资机会。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度(dù)而(ér)言，邮储银行的PB最(zuì)高在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的(de)银行估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外(wài)银行(xíng)还有大量的(de)商誉，国内银(yín)行的估(gū)值水平(pín蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句g)是偏低(dī)的(de)，本(běn)身就有比较大的(de)修(xiū)复空间(jiān)。此外，他还指出，国企改革有(yǒu)望使得这(zhè)些问题得到改善(shàn)，从而提(tí)高银行的利润增速(sù)，持续(xù)修复估值。

　　银行是否意味着行(xíng)情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等(děng)大金融(róng)板块(kuài)的走强，有市场观(guān)点开始担(dān)忧市场(chǎng)行情告一段落。对(duì)此，市场(chǎng)人(rén)士认(rèn)为，站在(zài)中特(tè)估背景下去看金(jīn)融股的爆发，并不(bù)能简单做出市场行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大(dà)金融板块过去被当成(chéng)行情结束的指标，其背后通常(cháng)潜意识映射包括不限(xiàn)于大(dà)金融爆发往往代(dài)表市场没有(yǒu)别的方向、市(shì)场(chǎng)进(jìn)入避险状态、大金(jīn)融“吸血”严重等。但从当前(qián)的(de)金融股走强(qiáng)来看，市(shì)场表(biǎo)现并不(bù)存在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血”效应并不(bù)强，比如银行板块近期大幅(fú)放量，成(chéng)交量约为600亿，作为(wèi)大市(shì)值的板块，这一成交量与甚至部分中小(xiǎo)市(shì)值板块成交量相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次表现也不是单一的，放眼全市场(chǎng)，部(bù)分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现较好，因此不能单一地以过去大金融上(shàng)涨作为(wèi)单一比较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦言(yán)，当(dāng)下较(jiào)为极端的交易结构容易被(bèi)表征为(wèi)市场波(bō)动的(de)前奏(zòu)，但市场变量影(yǐng)响较多(duō)、今年行情结构(gòu)差(chà)异巨大，建(jiàn)议不要(yào)单(dān)一(yī)映射分析(xī)。

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