昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不(bù)必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美(měi)债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的(de)增(zēng)加(jiā)政府开(kāi)支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且(qiě)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立(lì)场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期(qī)银(yín)行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测(cè)的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的(de)观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策(cè)应进一(yī)步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻(bō)城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累(lèi)库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续(xù)2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价(jià)格也(yě)出(chū)现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是(shì)等(děng)待下(xià)游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的(de)情形下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波(bō)动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差(chà)不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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