昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵(dǐ)天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音达会场，准备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长、就业(yè)和(hé)通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在(zài)收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具(jù)有限制性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存(cún)在一(yī)定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出(chū)现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场(chǎng)资(zī)金在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的(de)则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等待下天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二(èr)是月(yuè)供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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