近日，国(guó)内(nèi)上市交易的4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金(jīn)陆(lù)续公布(bù)了一季报。在(zài)一(yī)季度商品市场(chǎng)整体(tǐ)下跌(diē)的背景下，4只(zhǐ)公募(mù)商(shāng)品期货基金也(yě)表(biǎo)现(xiàn)不佳，仅建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得(dé)注(zhù)意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告(gào)期内增(zēng)加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利(lì)润方面，一季度，cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读元，利润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益(yì)和(hé)利润有何区别(bié)？4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基(jī)金在一季报中均提及，本期(qī)已实(shí)现收(shōu)益指基金(jīn)本期(qī)利息收cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读入、投资(zī)收益、其他收入（不(bù)含(hán)公允价(jià)值变动收益）扣除相关费用和(hé)信用减值损失后的余(yú)额，本期(qī)利(lì)润为本期已实现收益(yì)加上(shàng)本(běn)期(qī)公(gōng)允价值变动收益。

　　期末(mò)基(jī)金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值方面，截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF资产净值(zhí)超过10亿元(yuán)，达到(dào)14.36亿(yì)元，华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF、建信(xìn)能源化工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期货(huò)ETF资产净值分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末基金份额净值(zhí)方面，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期货(huò)ETF也(yě)超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低(dī)于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增(zēng)长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增(zēng)长，净值增长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金属期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)的增减变化，可以反映出投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其他(tā)3只商品期货基金均受(shòu)到净(jìng)申(shēn)购。截至3月(yuè)底，国投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货LOF份(fèn)额较期(qī)初增加4.30亿(yì)份(fèn)至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能(néng)源化工(gōng)期货(huò)ETF份额(é)较期初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成(chéng)有色金属期货ETF份额(é)较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较期初(chū)减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕(pò)市场整体走出下跌(diē)行情，华夏(xià)基金认为(wèi)，主要原因有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭(bì)消息在资本市场持续发酵，导(dǎo)致了(le)原(yuán)油(yóu)以及美豆等大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，引领国内(nèi)豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现货供应相(xiāng)对充裕(yù)，由于加(jiā)工利润尚可，加之巴(bā)西大豆(dòu)丰产上(shàng)市(shì)，近几个月国内大豆(dòu)到港量(liàng)趋于增加(jiā)，同时由于下游提货(huò)消极，油厂豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后(hòu)，需求端低迷不振，由于(yú)春(chūn)节前养殖产(chǎn)品集中出(chū)栏，春节后一段时间一(yī)般是豆粕需(xū)求(qiú)淡季(jì)，而今(jīn)年(nián)由于生猪价格持续下行，养(yǎng)殖业复产积极(jí)性不高，加之非(fēi)洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成(chéng)交和提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基金投资策略和运(yùn)作(zuò)分析，国投瑞银(yín)基金表示，一季度白(bái)银在初期(qī)两个(gè)月处于振荡调(diào)整，在(zài)三(sān)月份又(yòu)很快反弹至(zhì)年初位置。黄金较白银表现更为强(qiáng)势，金银比价有所抬(tái)升。前(qián)期(qī)走势(shì)主要受(shòu)制(zhì)于白银工业属性及(jí)美联储加息预期升温(wēn)影响，白银(yín)表现出(chū)更高的(de)波动(dòng)性。后期则主(zhǔ)要是(shì)欧美银行业出现流动性危机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也(yě)大幅(fú)降低了(le)市场对于美联储的(de)加(jiā)息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担(dān)忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突发(fā)地缘政治(zhì)、金(jīn)融体(tǐ)系(xì)的流动性风险、新兴经济体债务风险(xiǎn)等黑(hēi)天鹅事件的影(yǐng)响。今年以来(lái)，美(měi)联储(chǔ)已(yǐ)连续加息(xī)两次各25BP，加息步(bù)伐(fá)明(míng)显放缓，点阵图(tú)显(xiǎn)示美联(lián)储今(jīn)年或还有一(yī)次加息(xī)。随着美(měi)国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金(jīn)属(shǔ)配置价(jià)值(zhí)进一步提升。考虑(lǜ)到白银的高(gāo)弹性及金(jīn)银比价的相对高(gāo)位，建议择机(jī)积极配置。

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