当前(qián)，市场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼(yǎn)下(xià)美(měi)国政府的(de)债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债务上限(xiàn)问题与(yǔ)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债(zhài)务上限问(wèn)题达成任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图(tú)打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限(xiàn)问(wèn)题上(shàng)打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总统拜登(dēng)。这(zhè)番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务(wù)总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持(chí)政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违(wéi)约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若国(guó)会未能提高债(zhài)务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续(xù)履行(xíng)政府的所有义(yì)务(wù)，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的债务(wù)上限问题相(xiāng)关议案在(zài)众(zhòng)议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提高(gāo)上限需要(yào)满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该行领导层(céng)施压(yā)，要求(qiú)其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作人员(yuán)也没(méi)有(yǒu)意识到(dào)银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银(yín)行“在(zài)纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面行(xíng)动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴(bào)跌的西(xī)太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告(gào)，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备(bèi)银(yín)行承担主要(yào)监督责任，后者(zhě)未(wèi)来(lái)可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规(guī)模很(hěn)高的(de)银(yín)行加强(qiáng)审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量(liàng)存款的(de)账户往往是由(yóu)企业(yè)客(kè)户(hù)持(chí)有(yǒu)的，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何(hé)管理社交媒体和实(shí)时提款带来的(de)风险，这些风险(xiǎn)也(yě)可能(néng)加剧和加速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二(èr)表示(shì)：美国(guó)战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然(一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水rán)是世界(jiè)上最大(dà)的(de)石油储备，能源部仍(réng)然致力于(yú)以一种(zhǒng)为(wèi)美(měi)国纳(nà)税人带来最大(dà)价(jià)值(zhí)并保护美国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进(jìn)行必要的(de)维护——这些也是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要(yào)求一(yī)些炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的(de)石油销(xiāo)售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美(měi)国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全(quán)线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂期货(huò)价格随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三(sān)个交易日，豆油(yóu)主力合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化(huà)，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油(yóu)明(míng)显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了(le)解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变(biàn)化(huà)，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析(xī)师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一(yī)堂食订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是(shì)不温不(bù)火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材出(chū)现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反应(yīng)了前期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库(kù)存环比可能大(dà)幅下(xià)降，进(jìn)一步(bù)支撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价(jià)格(gé)优(yōu)势相比(bǐ)豆(dòu)油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量(liàng)环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库存环(huán)比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅(fú)较往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与各自的国内(nèi)外(wài)供(gōng)需、消息面有直接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美国经济衰退(tuì)及(jí)风险事件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要(yào)环(huán)境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布(bù)的美(měi)国非农就业(yè)等数(shù)据全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促(cù)国会(huì)提高联邦债务上(shàng)限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业(yè)危机、债务上限到期(qī)、短期(qī)较(jiào)差经(jīng)济数据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观环(huán)境(jìng)（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行业危(wēi)机、美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏(h一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水óng)观和基本面的压(yā)制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在油脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强(qiáng)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备(bèi)持(chí)续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需(xū)求不宜过分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周(zhōu)期(qī)，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前(qián)是(shì)季节性(xìng)增产季，中期产地库(kù)存趋(qū)向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个(gè)月的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的基(jī)础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高(gāo)库存带来的并不算(suàn)好的出(chū)口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去(qù)库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超(chāo)于正(zhèng)常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报(bào)价(jià)及棕榈油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内(nèi)未来两个月(yuè)油脂市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会(huì)消化供应压力，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么(me)油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库(kù)存走势来(lái)看，国(guó)内菜油库(kù)存从年初(chū)以(yǐ)来早就已经进(jìn)入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港带(dài)来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内(nèi)豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑(huá)的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多数(shù)进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情(qíng)的影响(xiǎng)要更(gèng)大一些。后(hòu)期(qī)，市(shì)场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得关注(zhù)的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球(qiú)经(jīng)济(jì)预期(qī)、美高利息(xī)对大(dà)宗商(shāng)品需求传导等影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂整体(tǐ)供(gōng)应(yīng)改善的(de)背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基(jī)础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断(duàn)，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每(měi)次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是(shì)空单入(rù)场(chǎng)机会，合约(yuē)上(shàng)建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价差做(zuò)扩(kuò)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水