财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波久违的(de)反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联发(fā)布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继(jì)上周(zhōu)五开始止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势(shì)，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一是上海车展有(yǒu)望带动(dòng)购车需求预(yù)期(qī)的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的观(guān)望(wàng)心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人(rén)士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调(diào)查(chá)的情况看，一些电池(chí)龙(lóng)头(tóu)企业5月份的(de)排(pái)产(chǎn)预(yù)计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会(huì)全面恢复生产，排(pái)产相比一季(jì)度会有明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要(yào)观(guān)察下游库(kù)存状况，另一(yī)方面还需要看终端需(xū)求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季(jì)度开始便启动(dòng)大(dà)规模去库存举措(cuò)，这一举措在(zài)一季度实际(jì)上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存(cún)已恢复(fù)至(zhì)健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言(yán)，相关(guān)库存基(jī)本出清，后续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代一季度(dù)报告显示(shì)，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库存(cún)水平(píng)，两(liǎng)项关键的指标(biāo)也构(gòu)成锂电产业走向的关(guān)键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽(qì)车工业协会常务副(fù)会长付(fù)炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力(lì)电池(chí)行(xíng)业仍然存在一(yī)些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分工(gōng)，价(jià)值链(liàn)分配(pèi)问题(tí)。“原(yuán)材料短期大幅(fú)下(xià)降也不是正常的(de)现象，”他(tā)直(zhí)言。在他(tā)看来(lái)，原(yuán)材料(liào)适当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一(yī)系(xì)列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主要在(zài)于(yú)下游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标(biāo)，中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐步恢复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平(píng)。据高工(gōng)锂电了解，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的(de)生产线(xiàn)已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在(zài)采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游车企已陆(lù)续(xù)重(zhòng)启订单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自(zì)车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往(wǎng)年。随(suí)着二三季(jì)度(dù)到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，2023年石油会暴涨吗，今日油价格表也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的(de)订单需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历(lì)本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈(tán)判上会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一(yī)体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价(jià)权。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池(chí)回收布局，来自终端(duān)材(cái)料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的(de)运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节的(de)价格(gé)以及供(gōng)需变化也将(jiāng)变(biàn)得更加平(píng)衡且具(jù)有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空(kōng)方则认(rèn)为，当(dāng)前上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游获(huò)利(lì)、上游(yóu)承压(yā)的简单故(gù)事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年(nián)四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四(sì)季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压(yā)低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季(jì)度营业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润(rùn)环比下(xià)降86％，第(dì)二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳2023年石油会暴涨吗，今日油价格表(tàn)酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业(yè)有机会在价(jià)格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环(huán)节的大量中小企业，尤(yóu)其(qí)是最(zuì)近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能(néng)源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们(men)更能承受价(jià)格下跌和可能的未(wèi)来(lái)亏(kuī)损(sǔn)。这两(liǎng)家公司也有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等(děng)公司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不意味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即(jí)使拥有海外(wài)矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游(yóu)更低(dī)成(chéng)本(běn)的资源，让(ràng)这两家大企业更能容(róng)忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个(gè)下游获(huò)利(lì)，上游(yóu)承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德(dé)时(shí)代理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利(lì)” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企(qǐ)的(de)三年(nián)长单(dān)。另一层影响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月(yuè)计(jì)划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开采就(jiù)亏损。

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