4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次)直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需(xū)求(qiú)持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉(mián)花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达到(dào)近(jìn)两年来最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的(de)接(jiē)受(shòu)程(chéng)度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于天气(qì)的一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期(qī)低温天气的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压(yā)力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消(xiāo)费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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