5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到(dào)《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协(xié)定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等(děng)，记(jì)者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公(gōng)募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利率定价自(zì)律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续高(gāo)增的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存(cún)的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期(qī)存款与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利(lì)率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式(shì)的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的(de)调整更多是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和(hé)定期(qī)存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏(piān)弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅(fú)度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压(yā)力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在(zài)银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济资(zī)金供需决定的(de)，而央行(xíng)的(de)政策(cè)利(lì)率、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强需(xū)求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了(le)实(shí)体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整政策(cè)利(lì)率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的(de)环境，故从银行资(zī)产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的(de)定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率下(xià)调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的(de)对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的(de)协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是(shì)否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行使得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)2020年(nián)初(chū)下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使得各行下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全(quán)社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角(jiǎo)度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进(jìn)存款流(liú)向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流(liú)动性继(jì)续进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次降息释放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第(dì)一要(yào)求，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策利(lì)率就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利(lì)率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策(cè)增量(liàng)政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随(suí)着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一(yī)定投资能力和(hé)风控能力的(de)人士可通(tōng)过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通胀漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里，但(dàn)前(qián)提(tí)条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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