一(yī)度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)的(de)变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数据更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

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　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是(shì)随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解)投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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