北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关(guān)注的巴菲特(tè)股东大(dà)会在奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格(gé)在(zài)5个(gè)半小时的(de)提问环(huán)节中，回答(dá)了投资人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全球各地的投资(zī)者。“来(lái)自中国的投资者是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席基金学家杨德(dé)龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴(bā)菲特都会谈(tán)到中国经(jīng)济，今年(nián)也(yě)不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有(yǒu)竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的前景。中国将会(huì)成为更(gèng)好的国家，美国也(yě)可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次公(gōng)开表(biǎo)示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国(guó)公司进(jìn)行过投资部署，不(bù)过投资对象均(jūn)为中(zhōng)国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据公开资料，巴菲特(tè)曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不(bù)俗，收益(yì)率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董(dǒng)事长(zhǎng)的芒格也曾表示(shì)，“投资人(rén)去投资中国是(shì)没有问题的。相较(jiào)于投资美国(guó)而言(yán)，投资中国可以(yǐ)让你(nǐ)用(yòng)便宜(yí)的价(jià)格买到一(yī)些更好的公司，而(ér)这即便有一些不确定(dìng)因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲特的投(tóu)资(zī)标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其(qí)投资特点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上市公司进行(xíng)了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍(réng)占据三分(fēn)之一，其(qí)中酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年的(de)净资产收益率来看(kàn)，医疗行业无疑(yí)是(shì)“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先(xiān)考虑(lǜ)净资产收(shōu)益率指标，且出于对公司的价值判断(duàn)而不是价格(gé)判断，选(xuǎn)择的是加权平均（年化）净资(zī)产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的(de)净资产收益率来看，排(pái)名(míng)第(dì)一(yī)的分别为博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市(shì)公司(sī)最新（截至5月5日）滚动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并通过与其(qí)所属(shǔ)行业算术平均(jūn)值进(jìn)行对比，又从100家公司中挑选出了估(gū)值相对行业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏(piān)爱快消(xiāo)领域，同(tóng)时(shí)也在重金押注能(néng)源领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股(gǔ)，包(bāo)括2006年入(rù)手的(de)合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银(yín)行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融(róng)领域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业筛(shāi)选，还对(duì)海天(tiān)味(wèi)业等这类之前商(shāng)品信(xìn)誉(yù)受(shòu)过不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经(jīng)制图(tú)

　　如上表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉(shè)及(jí)吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家(jiā)，占比近三分之(zhī)一(yī)。而在近五年(nián)内，酒企表现出(chū)色，净利润复(fù)合年增(zēng)长率均在(zài)22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮(liàng)眼，5年(nián)净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市(shì)场(chǎng)上(shàng)，有(yǒu)不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率(lǜ)为正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高(gāo)于(yú)其(qí)所属行业(yè)滚动市(shì)盈(yíng)率(lǜ)，所以或还需(xū)要等待入场(chǎng)时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公司中(zhōng)，家用(yòng)电器行(xíng)业(yè)公(gōng)司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大(dà)王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，88是不是质数，79是质数吗上述三家(jiā)企(qǐ)业的5年(nián)净利(lì)润复合年增长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是主营集成(chéng)电路设计的中(zhōng)颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数(shù)字营销(xiāo)的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主推(tuī)露露(lù)杏(xìng)仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日(rì)，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企，分别(bié)是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代(dài)财经也曾(céng)筛选出相对(duì)符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑的(de)22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价(jià)涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指(zhǐ)数的(de)0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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