财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月(yuè)后，与这次(cì)事件有关的一(yī)个重要问题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商(shāng)组成的(de)委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参(cān)考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，相遇时间的公式 相遇时间怎么求根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了(le)大量此类债(zhài)券持有人(rén)的(de)诉讼。一(yī)些(xiē)投(tóu)机者(zhě)也在市(shì)场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等于参考资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)相遇时间的公式 相遇时间怎么求购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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