大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的(de)最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为核心的(de)党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要(yào)克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人(rén)机出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫(mò)斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半(bàn)年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清(qīng)晰(xī)，经(jīng)济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续(xù)的细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间(jiān)的(de)事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动(dòng)，但(dàn)对(duì)后市整体(tǐ)表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观(guān)波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的(de)回(huí)归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动以及(jí)背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及(jí)市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调(diào)“当(dāng)前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量(liàng)政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的(de)第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中的第一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市(shì)和商(shāng)品市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能(néng)不会(huì)持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后(hòu)第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次(cì)市(shì)场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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