昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基(jī)点。6月(yuè)的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致(zhì)失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的(de)民主党(dǎng)人(rén)，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力(lì)。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目(mù)前(qián)处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物(wù)油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继(jì)续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前(95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通qián)景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库压95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处(chù)在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一(yī)步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未(wèi)来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局(jú)，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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