5月23日，医药股开(kāi)盘拉升，复星(xīng)医(yī)药、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞(ruì)医(yī)药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新等(děng)涨超1％。

　　医药板块今年以来持(chí)续(xù)处(chù)于低位水平，具有较大吸引(yǐn)力(lì)。截至5月23日，医(yī)药生物(wù)行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分200mm是多少米，2000mm是多少米位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐渐熄火后，医(yī)药板块作(zuò)为老赛道(dào)是否200mm是多少米，2000mm是多少米(fǒu)能有(yǒu)反弹(dàn)行(xíng)情？在后疫情时代，医药板块是否还有新的业绩驱动因素(sù)？本(běn)文将详细解析(xī)。

　　01

　　基200mm是多少米，2000mm是多少米本面(miàn)持续改(gǎi)善(shàn)

　　医药行业(yè)复(fù)苏(sū)确定性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响将会逐步消退，医药行业的基本面正(zhèng)继续(xù)得到(dào)改善(shàn)。

　　2023年一季度，医药板块（创新药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归(guī)母净(jìng)利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年(nián)的(de)增速相比，收入增速下(xià)滑(huá)14.17 pct，利(lì)润增(zēng)速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来看，在(zài)2023年一季度，医药板块(kuài)（创(chuàng)新药(yào)除外）存在一定(dìng)的估值修复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度的(de)28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度，创(chuàng)新(xīn)药板块的营收(shōu)与去年(nián)同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速达到了(le)+15.25％，研(yán)发支出占收(shōu)入的比例(lì)达到了38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净(jìng)现金已经从(cóng)2022第一季度的(de)8.84倍恢复(fù)到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行(xíng)业(yè)的(de)经营(yíng)数(shù)据来(lái)看，除去创新药(yào)和疫情受益细分领域，医药板块中(zhōng)具有较(jiào)好成长能力的低估值(zhí)板(bǎn)块有原(yuán)料(liào)药(yào)、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于(yú)许多创新药(yào)、器械企业的产(chǎn)品销(xiāo)售前(qián)景，国(guó)内(nèi)市场(chǎng)仍未达(dá)到预期，原因在于近几年(nián)来，由(yóu)于老龄(líng)化(huà)，国(guó)内医保支出并(bìng)未增加太多，增速中的增(zēng)量大部分都被用于疫情相关行(xíng)业。

　　这也是为什么(me)，国(guó)内的医疗行业，增长速度(dù)并不快。首先(xiān)，结(jié)构性的分化(huà)是(shì)非(fēi)常(cháng)明(míng)显的，传(chuán)统药企(qǐ)必须要(yào)给创(chuàng)新(xīn)留出空间，比如在过去的三(sān)年(nián)中(zhōng)，港(gǎng)股(gǔ)创新药企(qǐ)的(de)年化营收增速高达70％。对本土医药(yào)企业而(ér)言(yán)，要实现高速发展，必须要双管齐下，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需(xū)求复苏不(bù)及(jí)预期(qī)的背(bèi)景下，医药板块中有刚性需求(qiú)的新(xīn)基(jī)建板块或是最具(jù)有(yǒu)确定(dìng)性的(de)领域之一，一定程度上或仍是今年医(yī)药投资(zī)的胜负手。

　　我国继续推进(jìn)优质(zhì)医(yī)疗资源扩(kuò)容下沉、区域平衡分布(bù)，医疗新(xīn)基建再(zài)获政策扶持。4月13日，国家卫生健康委(wěi)员会召开新闻发布会，重(zhòng)点(diǎn)介绍优质医疗资源下移(yí)、区域平衡布局。县医院作为(wèi)县级(jí)医疗卫生服务网络的龙(lóng)头，连接着(zhe)城乡(xiāng)卫生服务体(tǐ)系(xì)。长期以(yǐ)来，国家卫生健康委通过开展三级医院(yuàn)对口帮扶等(děng)方式，引导(dǎo)优(yōu)质医(yī)疗(liáo)资源(yuán)下移，不(bù)断提(tí)高县级医(yī)院的综(zōng)合实(shí)力。

　　今后，继续(xù)推(tuī)进人(rén)才、技术(shù)、管理的(de)下移(yí)，通过城市三(sān)级医(yī)院(yuàn)的对口支援，托管，建立(lì)医联体(tǐ)，远程(chéng)医疗(liáo)等多种(zhǒng)形式，满足(zú)县域居民的基(jī)本医疗卫生(shēng)需求，为(wèi)普通疾病在市(shì)县范围(wéi)内解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将继(jì)续推(tuī)进临(lín)床重点(diǎn)专(zhuān)科(kē)“百千万(wàn)”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促(cù)融(róng)合”的思路，重点加强群众需(xū)求较大的心血管外科学、妇产科(kē)、骨科、麻醉(zuì)科、小儿科、精神病学、病理学等专科建设，补齐(qí)资源短板，完成(chéng)预期的建设任务。随着(zhe)具体政策的出(chū)台，相关的基层(céng)医疗(liáo)器械市场(chǎng)或将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命(mìng)信息设(shè)备和心(xīn)血管耗(hào)材相(xiāng)关的板块将会有较大的发展空间(jiān)。其中的个股有：联影医疗、万东(dōng)医(yī)疗、奕瑞科(kē)技、乐普医疗、心(xīn)脉医疗(liáo)、海尔生物(wù)。

　　医改政策频频出台(tái)，医疗(liáo)器械市场持续扩张。随着(zhe)国(guó)家继续(xù)支(zhī)持优质医疗资(zī)源扩容下(xià)沉的政策(cè)，在未来，医疗卫生资源的(de)分(fēn)布将会(huì)得到优化，促进更(gèng)多优(yōu)质的医疗资源向下(xià)扩容，释放更(gèng)多中、基层医(yī)疗机构的采购需求。

　　在国(guó)家“十(shí)四五”规(guī)划中提出要加强医疗卫生领域的基础设施(shī)建(jiàn)设的背景下，预计医(yī)疗器械采购将更(gèng)加宽(kuān)松，这将推动医(yī)疗(liáo)器械市(shì)场的快速发展。在政策推(tuī)动下，国产品(pǐn)牌有望(wàng)凭借高性价比的优势加速进入医(yī)院，长期而言，随着多(duō)项政策支持的(de)持续加强，国产替(tì)代将(jiāng)逐(zhú)步加速(sù)，相关大型医疗器械的(de)龙头(tóu)厂商(shāng)将会抓住放量(liàng)的机会，实现快速发(fā)展。

　　华(huá)富(fù)证券建(jiàn)议(yì)关(guān)注国内高(gāo)端医疗(liáo)设备的(de)龙头企业：迈瑞(ruì)医疗、联影医(yī)疗、澳华内镜、开立医疗(liáo)、海泰新光。这些企业具有(yǒu)较好的产品性能、较(jiào)好的渠道和(hé)较强的研(yán)发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 200mm是多少米，2000mm是多少米