尽(jǐn)管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于(yú)万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历(lì)史的调整(zhěng)时(shí)间(jiān)和(hé)幅度(dù)，可(kě)能(néng)这一(yī)轮(lún)调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期(qī)间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的(de)时(shí)间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束(shù)后，假设按此速(sù)度再调整一(yī)段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电子板块(kuài)受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步加(jiā)大、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和(hé)产品(pǐn)销量业(yè)见字如晤,展信舒颜，展信安的用法绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的(de)到(dào)来(lái)，市场(chǎng)表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分(fēn)环节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力的(de)提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量与价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信(xìn)；国产(chǎn)光芯(xīn)片领(lǐng)军企业(yè)源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器(qì)的需求(qiú)日益(yì)增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于(yú)相关(guān)电(diàn)子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑(jí)逐(见字如晤,展信舒颜，展信安的用法zhú)步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大(dà)语言(yán)模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需(xū)求(qiú)爆发式(shì)增(zēng)长的(de)AI服(fú)务器产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度(dù)筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期强化的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山(shān)精(jīng)密等。

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