随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故一(yī)季报中表示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等(děng)人也发布了(le)一季报(bào)，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银(yín)华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大(dà)。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力(lì)的不(bù)断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各(gè)巨头加(jiā)速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部(bù)件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商(shāng)积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度(dù)提(tí)速(sù)。在(zài)景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们(men)的(de)看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了(le)过去(qù)几个季(jì)度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会(huì)流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局(jú)带来(lái)的(de)影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了(le)波动。投资者(zhě)预(yù)期(qī)变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目(mù)前(qián)行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季(jì)度(dù)的市场走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值会(huì)随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观(guān)点，需(xū)要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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