随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选在(zài)一(yī)季(jì)度末获(huò)26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商(shāng)新趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新(xīn)、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行以(yǐ)下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益或(huò)相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的(de)投(tóu)资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除(chú)了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型)长风(fēng)格有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在(zài)冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关板块的(de)估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一(yī)季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的(de)市(shì)场中，基(jī)于对长期(qī)基(jī)本面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结(jié)构(gòu)有所调(diào)整。债(zhài)券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适(shì)度(dù)降低了深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住(zhù)的(de)基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产(chǎn)年(nián)度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比(bǐ)例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经(jīng)济增长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心(xīn)等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国(guó)产替(tì)代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍(冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型réng)将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重点关(guān)注(zhù)航空(kōng)出行供需格(gé)局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一(yī)路带动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国(guó)内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济修复是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服(fú)务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏(sū)早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未(wèi)来(lái)持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特(tè)别是(shì)国产替(tì)代的(de)关(guān)键环(huán)节(jié)，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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