金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回的(de)白糖期货正在迎(yíng)来(lái)疯狂时刻。五一假期(qī)之前的(de)最后一(yī)个交易日，在郑州商品(pǐn)交(jiāo)易所交易的(de)白糖主(zhǔ)力期货合(hé)约收盘成功站上7000元(yuán)/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的(de)信(xìn)息湮没(méi)在五一假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之中，并(bìng)未引起市(shì)场(chǎng)关注。直至昨(zuó)日(rì)（5月22日），白糖(táng)主力合约(yuē)收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市(shì)场资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘(pán)中(zhōng)继(jì)续狂(kuáng)飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力(lì)期货(huò)合约打破(pò)7000元(yuán)/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日，彼(bǐ)时的白糖(táng)主力合(hé)约正在(zài)上(shàng)演最后的末日疯狂，一天(tiān)之蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的内，白糖(táng)主力合约连(lián)破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关(guān)键点位(wèi)，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天（11月29日(rì)），白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)盘中就(jiù)创下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年(nián)年初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合约价格(gé)看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年(nián)春(chūn)大约六(liù)年一次的白糖周期十(shí)分(fēn)准(zhǔn)时(shí)，从未(wèi)缺席过(guò)。而形成这种周期的原因与(yǔ)白糖(táng)期货的种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三(sān)年一个(gè)种(zhǒng)植周期，这从根本(běn)决定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目(mù)前(qián)，此(cǐ)轮白糖(táng)周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮，据生意(yì)社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价格已(yǐ)经创下2018年以来的新(xīn)高。

　　国(guó)内白糖(táng)供(gōng)给方面，减产是大概(gài)率事(shì)件。

　　中国糖(táng)业协会发布的(de)全国(guó)食糖(táng)产销数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期(qī)截(jié)至今(jīn)年4蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的月底，甜菜(cài)糖厂(chǎng)已全(quán)部停机(jī)，甘蔗糖厂(chǎng)除(chú)云南省有3家尚在生产外，其(qí)他(tā)省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入尾声，除云南地区外，广(guǎng)西(xī)等主产区陆续收榨。由(yóu)于(yú)广西前(qián)期受不(bù)利天(tiān)气(qì)影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖(táng)产量延(yán)续下滑(huá)趋势(shì)。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨(zhà)季全国(guó)食糖产量约933万(wàn)吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量约530万吨(dūn)，同比减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)80万(wàn)吨。考虑国内(nèi)白糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨(dūn)，简单(dān)估算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来(lái)说并不现实，由于国内糖料作(zuò)物(wù)种植面积增(zēng)长有限，国内糖(táng)料作物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整体保持(chí)平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左右，缺(quē)口部分通(tōng)过进(jìn)口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是，国(guó)际市场供需情(qíng)况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合国粮食及农业(yè)组织（粮农组织）发布(bù)的报告显示，4月国际食品价格指数(shù)出(chū)现1年以(yǐ)来的首次回(huí)升，食(shí)糖、肉类及大(dà)米的(de)世(shì)界报(bào)价上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全(quán)球主要生(shēng)产国(guó)和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大利亚等，其中前十位食(shí)糖产量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四大出(chū)口国分(fēn)别是巴西(xī)、泰(tài)国、澳大利亚(yà)和印度，整体贸易(yì)量占全球比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全(quán)球主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之一(yī)，印度正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降危(wēi)机，加上政府实(shí)施的出口限制，世界各地(dì)的糖价可能会进(jìn)一步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是(shì)闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅(fú)度超(chāo)过30%，南宁(níng)糖(táng)业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是(shì)否会重蹈覆辙，还(hái)是继续(xù)挑战极限，市场(chǎng)将会给出答案。

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