北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边回(huí)答(dá)了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车(chē)，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对(duì)卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的问(wèn)题不在(zài)于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为(wèi)了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视(shì)暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽(qì)车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了(le)提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进行了(le)说明，在(zài)他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它们(men)还拥有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可(kě)能的(de)目标。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实(shí)也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是(shì)一(yī)个(gè)吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持(chí)怀疑(yí)态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资(zī)者(zhě)关于人工智(zhì)能(néng)的问题时(shí)，芒格(gé)表示(shì)，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这(zhè)类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬(pì)如目前(qián)还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的(de)事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且(qiě)会(huì)取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能(néng)源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些(xiē)环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能(néng)源(yuán)行业的(de)变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事业公司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同(tóng)的(de)计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经(jīng)济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额(é)是25万(wàn)美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美(měi)国的行为方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问(wèn)题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失(shī)去(qù)了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题(tí)不在(zài)美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们(men)不知(zhī)道(dào)会(huì)发(fā)生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能(néng)会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承担(dān)了不该承担的(de)风险，如(rú)果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循(xún)健全(quán)的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控(kòng)股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是(shì)许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币才能(néng)解决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去信心，他(tā)们(men)的行为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测(cè)，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经(jīng)是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的(de)保险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会(huì)在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方市(shì)中心(xīn)的空洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢复长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美(měi)国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份额，作为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关(guān)于是否对(duì)持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什(shén)么要派(pài)发(fā)现金(jīn)？我们(men)感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次(cì)发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司(sī)面临(lín)被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无(wú)法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值(zhí)是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他(tā)一些好的建议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试(shì)改变一个(gè)体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司(sī)自身(s苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗hēn)的(de)运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过(guò)回购来提(tí)升单(dān)股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问(wèn)题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合(hé)所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这(zhè)是(shì)家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一(yī)定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境(jìng)，没(méi)有什(shén)么能(néng)比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的(de)工(gōng)作(zuò)都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样持续的地位(wèi)？”

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