财联社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花了(le)！不仅仅(jǐn)是中国(guó)平安(ān)在4月27日(rì)迎来时隔(gé)8年的涨停，就在5月8日(rì)，中信(xìn)银行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是13年(nián)前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中刷新(xīn)历史最高(gāo)。

　　有市场观点将(jiāng)大涨归因为两份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一(yī)份则是沪市金(jīn)融业主(zhǔ)题(tí)座谈会，其(qí)中(zhōng)“在服务(wù)中国式现代化中促进金(jīn)融业估(gū)值提升(shēng)和高(gāo)质量发展(zhǎn)”成为(wèi)重要议题。

　　中(zhōng)特估(gū)成为(wèi)了(le)市场较长一段时期的热(rè)门词(cí)，尽管披上了主题、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银行为首(shǒu)的大金融板块首当其冲(chōng)。上述5.11会议是为(wèi)此前(qián)获批的央企股东回报ETF发行(xíng)预热，会议作用显然(rán)被放大。

　　事(shì)实上，不仅是(shì)两份(fèn)会议通知的推波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却(què)获(huò)得极大的传播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济温(wēn)和复苏预期之下，中特估银行概念获得资金的青睐(lài)。有了(le)多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据以(yǐ)往经验，大金(jīn)融板块走强往往预(yù)示着行情(qíng)的(de)结束，这一次历史是(shì)否会重演呢？多位受访人士(shì)指出，这种单一(yī)衡(héng)量逻辑可能(néng)不再奏效，当前市场(chǎng)，银行板块是作(zuò)为“国资含量”比较(jiào)高的板块(kuài)行(xíng)进，从(cóng)去年底开始监管开(kāi)始提出(chū)中(zhōng)特估后有(yǒu)比较不错的(de)表现，中特估(gū)有(yǒu)望持续为(wèi)投资者(zhě)带来除(chú)稳定股(gǔ)息(xī)收益外的收益。

　　银行(xíng)为首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏大(dà)涨(zhǎng)，中(zhōng)国(guó)银行、中(zhōng)信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业(yè)银行(xíng)、民生银行、工商(shāng)银(yín)行、浙(zhè)商(明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了shāng)银(yín)行大涨超过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从(cóng)指数维度来看，银(yín)行板块(kuài)大涨早已(yǐ)启动(dòng)，银行指数(shù)（中信）近5个交易(yì)日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块(kuài)，券(quàn)商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国银(yín)河领涨，盘中一度涨停，近5个(gè)工作日(rì)涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅(fú)明显(xiǎn)，比(bǐ)如，天(tiān)弘中证银行(xíng)ETF、富国中(zhōng)证(zhèng)800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日(rì)收盘价(jià)创(chuàng)一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿(yì)元，刷(shuā)新(xīn)近两年来(lái)的最(zuì)高。

　　对(duì)于银行股的大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙(huǒ)人董承非(fēi)在5月(yuè)7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情况下，原来看不起(qǐ)的那些(xiē)低增速的(de)企业，现在反而显(xiǎn)得难能可(kě)贵，因此被忽略高分(fēn)红、深(shēn)度价值的(de)企业反(fǎn)而受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也表示(shì)，银(yín)行(xíng)股(gǔ)这波快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)，是其(qí)在估值极(jí)度低水平、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背景下，配合当前经济弱复苏整体(tǐ)回报率预(yù)期(qī)下行、中(zhōng)特估政策(cè)背景(jǐng)下的(de)估(gū)值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估(gū)逻辑

　　经(jīng)过漫长的(de)季节，银行股等(děng)来了久(jiǔ)违(wéi)的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行(xíng)中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等5家银(yín)行(xíng)涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量(liàng)同样可(kě)观，5月8日(rì)，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，也刷(shuā)新近两年(nián)来的(de)最(zuì)高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据显(xiǎn)示(shì)，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力(lì)、持(chí)仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观都是银(yín)行股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体(tǐ)而言，在估值(zhí)上，截至目(mù)前，42家A股银(yín)行(xíng)的平均市净率为0.6倍左右。除(chú)了(le)宁波银行和招商(shāng)银(yín)行(xíng)，其余(yú)银行均(jūn)处于(yú)“破净”状态。在这(zhè)一轮估(gū)值修复中，有市场(chǎng)人士(shì)指出，中字头银行目标价估值最保守(shǒu)看到0.6，相当(dāng)于(yú)2020年疫情前的估值位置，当(dāng)前板块交易(yì)热(rè)度之下(xià)目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产(chǎn)质量、让利实(shí)体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定的(de)高(gāo)分红和高股(gǔ)息是银行(xíng)股相对于其他主题板(bǎn)块更强的优势，据财通证券研报，国有大(dà)行近(jìn)五(wǔ)年(nián)分红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定分红符合价(jià)值投资和(hé)长期(qī)投资(zī)需要。近年来(lái)国有大(dà)行股息(明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了xī)率(lǜ)也呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升至(zhì)2022年的(de)5.83％。

　　而公募持(chí)仓占(zhàn)比极低也为调(diào)仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季度银(yín)行股占(zhàn)偏(piān)股型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低(dī)，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就(jiù)向财联(lián)社(shè)表示，高(gāo)股(gǔ)息策略以其确定的股息收入和(hé)较高(gāo)的安(ān)全边际(jì)可(kě)以为投资者提供不错的收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银行板块是高股(gǔ)息策略的理想增配板块。与此同时，银行板块在一季度是业绩低点。随(suí)着大(dà)行重(zhòng)定价的压力过去以及(jí)二三(sān)季(jì)度农(nóng)商行小微投放旺季的到来，资(zī)产端收(shōu)益率将会逐步(bù)企稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华(huá)基金量(liàng)化及衍生品投资(zī)部基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对(duì)比，在中特估背景(jǐng)下的国(guó)内银行仍然具有较好的投资机会。以国有大行为(wèi)例(lì)，从(cóng)PB角度(dù)而言，邮(yóu)储(chǔ)银行的PB最(zuì)高在(zài)0.75倍(bèi)左(zuǒ)右，其他(tā)大行在(zài)0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到(dào)海外银(yín)行还有大量的商誉(yù)，国(guó)内银行的(de)估值(zhí)水平是偏低(dī)的(de)，本身(shēn)就(jiù)有比(bǐ)较大的修复空间。此外，他还指出(chū)，国企改革有望(wàng)使(shǐ)得(dé)这(zhè)些问题得到改善(shàn)，从(cóng)而提高银行的(de)利润增速(sù)，持(chí)续修复估值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金融板块的走强，有市场观(guān)点开始担忧市场行情告一段落。对(duì)此，市场人(rén)士认为，站在中(zhōng)特估背景(jǐng)下去看金融股的爆发，并不能简单(dān)做出(chū)市场行情结束(shù)的结(jié)论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融板块(kuài)过去被(bèi)当(dāng)成行情结束的指标，其背后(hòu)通(tōng)常潜(qián)意识(shí)映射包括不限(xiàn)于大金(jīn)融爆(bào)发往往代表市场没有别(bié)的方向(xiàng)、市场进入避险(xiǎn)状明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了态(tài)、大(dà)金融“吸血”严重等。但(dàn)从(cóng)当前的(de)金融股走强来看，市(shì)场表现并不存(cún)在上述问题(tí)。

　　首先，当前(qián)大金(jīn)融“吸血”效应并不强，比如银行板块近期大(dà)幅(fú)放(fàng)量，成交量约(yuē)为600亿，作为大市值的(de)板块，这(zhè)一(yī)成(chéng)交量(liàng)与甚至部分中小市值板块成交(jiāo)量(liàng)相差甚远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大金融板块本次(cì)表现也(yě)不是单一(yī)的，放眼(yǎn)全市(shì)场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化(huà)等板(bǎn)块也表现(xiàn)较好(hǎo)，因此不能单(dān)一地以过去大金融上涨(zhǎng)作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端(duān)的交易结构容(róng)易(yì)被表征为(wèi)市场波动的前(qián)奏，但市场(chǎng)变量影响较多(duō)、今年行情结构(gòu)差异巨大，建议不要(yào)单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了