当前，市场投(tóu)资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫(gōng)就债务(wù)上限问题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会(huì)见并未就解决(jué)债务上限问(wèn)题达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团领袖将于(yú)12日再(zài)次(cì)与(yǔ)总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)在(zài)白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主(zh精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字ǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈(tán)判达成协议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债(zhài)务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规(guī)举措维持政府(fǔ)运营(yíng)，避免出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财(cái)政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债(zhài)务违约可(kě)能(néng)期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关(guān)议案在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在(zài)这(zhè)一时限之前同意把(bǎ)债务(wù)上限再(zài)提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需要(yào)满足多种削减开支(zhī)的条件，共(gòng)和(hé)党预(yù)计未来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通过(guò)后很快表示，这一将削减支出和(hé)提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金(jīn)，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在(zài)硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行领导(dǎo)层施压(yā)，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美元(yuán)的存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员也没(méi)有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的(de)这一场危机(jī)风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行(xíng)也位(wèi)于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西(xī)太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在对硅谷银行的监管工(gōng)作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助(zhù)作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦储备银行(xíng)承担主要(yào)监督(dū)责任，后者(zhě)未来可能(néng)会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机(jī)构未来将对资(zī)产超过500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高的(de)银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存(cún)款规(guī)模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之(zhī)一。然(rán)而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由企业客(kè)户持有的，这些(xiē)客(kè)户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和(hé)实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风险也(yě)可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟(chí)美国战略石油储备的回补计(jì)划(huà)。

　　美(měi)国能(néng)源部周二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带(dài)来最(zuì)大价(jià)值并保护美国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对(duì)该储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避免(miǎn)“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的(de)约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度(dù)短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以(yǐ)来多(duō)数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续多日(rì)领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节后开盘一(yī)度全线跌(diē)破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货价(jià)格随(suí)即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力(lì)合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油(yóu)和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风格不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大(dà)期货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油(yóu)脂(zhī)消费预(yù)期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数(shù)据(jù)显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库(kù)存(cún)加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳(ji精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字ā)及(jí)后(hòu)期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)势但在加(jiā)拿大题材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去(qù)库的加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度反应了前期超跌(diē)后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连(lián)棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五主要(yào)机构(gòu)公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了(le)马棕及(jí)连棕盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近(jìn)期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极(jí)低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低(dī)主要在(zài)于当月假(jiǎ)期(qī)较(jiào)多，工作日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅(fú)较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三(sān)个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及(jí)情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是美(měi)国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的(de)担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的(de)重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的(de)美国(guó)非(fēi)农就业(yè)等数(shù)据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债(zhài)务(wù)上限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上(shàng)缓(huǎn)解了(le)因美(měi)国银行业危机(jī)、债务上(shàng)限到期、短期较(jiào)差(chà)经济(jì)数据带来(lái)的美国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美(měi)国债务上(shàng)限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背(bèi)景下，我们(men)预期油(yóu)脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持(chí)续太久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季，市场(chǎng)对于(yú)需(xū)求(qiú)不(bù)宜过(guò)分乐观(guān)。而从时间节(jié)点上来看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入增库周期(qī)，在业内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)产地(dì)看(kàn)，目(mù)前(qián)是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连(lián)续(xù)几个月的(de)去库(kù)是建立(lì)在(zài)1—4月(yuè)产量偏低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂(guà)的(de)豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于正常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高(gāo)，这预计将为(wèi)马来西亚带来显著的(de)累库压(yā)力(lì)，不利于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的(de)持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为(wèi)主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大豆供给的(de)节奏但不(bù)会消(xiāo)化(huà)供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月(yuè)供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国(guó)内(nèi)菜油库存从年初(chū)以(yǐ)来早就(jiù)已经进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库(kù)。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑(huá)的(de)油(yóu)脂(zhī)是近月进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望(wàng)在(zài)开斋节后开(kāi)启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善(shàn)及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本(běn)端原料的(de)供(gōng)需(xū)及价格的变化对(duì)油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注巴(bā)西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏(hóng)观(guān)风(fēng)险并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品需求传导等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未(wèi)释放完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供(gōng)应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断(duàn)，业内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性和高度。在(zài)侯雪玲(líng)看来(lái)，每次反弹乏力(lì)都(dōu)是(shì)空(kōng)单入场机(jī)会，合约上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告发(fā)布后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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