在股市(shì)高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大(dà)产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益(yì)定开(kāi)基金的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关(guān)。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益(yì)和导向开(kāi)展产品(pǐn)的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家(jiā)基金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合(hé)同终止的(de)情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金(jīn)财(cái)产清算程序，无(wú)须召开基金(jīn)份额(é)持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生(shēng)效后(hòu)，若登记(jì)机构完成每(měi)个开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五千(qiān)万元，基金管理人在(zài)履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息(xī)披露程(chéng)序(xù)后终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成(chéng)立以来两年(nián)多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言，随着基(jī)金开(kāi)放日临近，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的(de)投资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距(jù)离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来(lái)开放的(dDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品e)定期开(kāi)放式基(jī)金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入(rù)市(shì)就容(róng)易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基(jī)金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责(zé)人(rén)也表(biǎo)示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金收益率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的(de)超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容(róng)量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会(huì)，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会增加(jiā)错(cuò)判的(de)风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机(jī)构负(fù)责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期时，投资者的心态会受(shòu)到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)投资信心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后(hòu)续(xù)新(xīn)发基(jī)金的(de)购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者(zhě)频(pín)繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市(shì)场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发(fā)行(xíng)时，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是(shì)要(yào)做好(hǎo)投(tóu)资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品>

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