今年(nián)A股市场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火热(rè)的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对于(yú)基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技(jì)领(lǐng)域(yù)、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做(zuò)大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发(fā)布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定(dìng)于(yú)5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央企估(gū)值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也(yě)看好央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在(zài)不少(shǎo)央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发(fā)，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方达(dá)、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提(tí)出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展(z角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺hǎn)和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配(pèi)置功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是(shì)看准这类(lèi)企业(yè)的投资价(jià)值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二(èr)是央(yāng)企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资本(běn)市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上(shàng)市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或(huò)更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置(zhì)性的(de)需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具备较(jiào)好的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等(děng)，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额(é)低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做(zuò)市(shì)商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会责(zé)任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全(quán)年(nián)的(de)主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一(yī)就(jiù)是央国企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重(zhòng)估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情(qíng)。

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