一度(dù)被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了(le)机构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个人股票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资(zī)者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于(yú)交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对(duì)于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看(kàn)准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于(yú)去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产，这一(yī)数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的(de)投资(zī)机(jī)会，受(shòu)到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会(huì)基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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