在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的(de)青睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前(qián)，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能(néng)遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日(rì)净流入(rù)资金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价(jià)。而(ér)高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸(xī)引国际资本(běn)回流日本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活(huó)动复苏(sū)和去年日元持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在这(zhè)一(yī)改革(gé)下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的(de)股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考(kǎo)察(chá)并表示大(dà)举投资日本(běn)股市等(děng)，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求)提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度(dù)不高等(děng)问题(tí)，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资金最(zuì)多(duō)的(de)是易方达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的(de)医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实(shí)科技自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要(yào)重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的(de)创(chuàng)业板持(chí)续(xù)受(shòu)益(yì)于(yú)政策(cè)红(hóng)利，该机构(gòu)建(jiàn)议(yì)关注创业板50指数的(de项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求)投(tóu)资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度(dù)，观察各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的投资机(jī)会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力(lì)最强(qiáng)的人(rén)工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积极项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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