近日(rì)，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执郑业成是否已婚 郑业成是几线演员行，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多(duō)的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我(wǒ)国(guó)共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤(méi)的(de)大量(liàng)释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一(yī)般，国家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需(xū)求(qiú)端均有明(míng)显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌(diē)，并不是(shì)自(zì)身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另外(郑业成是否已婚 郑业成是几线演员wài)，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从受访(fǎng)人(rén)士(shì)处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦企平(píng)均(jūn)吨(dūn)焦盈利(lì)接近(jìn)140元(yuán)，而(ér)下游钢材(cái)需(xū)求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因为地(dì)区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现(xiàn)大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库(kù)存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般(bān)的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再(zài)次加重(zhòng)其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的预(yù)期未变，在估值回(huí)升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端压(yā)力；二是(shì)终端需(xū)求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦(郑业成是否已婚 郑业成是几线演员jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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