周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)被(bèi)资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，当日(rì)净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间(jiān)到上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金(jīn)旗(qí)下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居(jū)净(jìng)流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒(méi)等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生(shēn四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思g)加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基(jī)本(běn)面支撑的(de)低估(gū)值(zhí)央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底(dǐ)层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修复(fù)的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元(yuán)。

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　　沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促(cù)进电力(lì)消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出台。

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