近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启(qǐ)首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复(fù)发酵后(hòu)，市场(chǎng)对(duì)今(jīn)年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份(fèn)的进口量也(yě)出现较大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近10年(nián)来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统(tǒng)计局(jú)公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回(huí)落(luò)，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并(bìng)不(bù)是(shì)自(zì)身的(de)供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压(yā)回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯(féng)艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地(dì)区(qū)、设备(bèi)区别而(ér)存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体(tǐ)产线的(de)经济性一般(bān)，对(duì)降价的承受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了(le)解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低(dī)原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端(d铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗uān)。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然(rán)维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前(qián)钢材需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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