本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口(kǒu)之(zhī)前虚晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下(xià)行(xíng)更(gèng)多是受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股市走过(guò)3个月行程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行(xíng)情(qíng)看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或是外围股(gǔ)市下跌的风(fēng)险输入(rù)。作为(wèi)同股同权的(de)两地上(shàng)市(shì)指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔(tù)年(nián)涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数(shù)和恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)过去3个月表现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月(yuè)峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主(zhǔ)因(yīn)是美联储加息在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思资(zī)金从新(xīn)兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联(lián)银行(xíng)日前(qián)将中(zhōng)国股票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品(pǐn)和能(néng)源的(de)核(hé)心PCE物价指数首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据(jù)预示(shì)着美(měi)国滞胀隐忧未(wèi)减，加(jiā)息势在必(bì)行。英(yīng)为财情的美(měi)联储利率(lǜ)观测器(qì)最新数据显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国(guó)对策(cè)是：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来(lái)最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连续第四(sì)个月(yuè)收缩。美联储(chǔ)加息导致(zhì)金融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应(yīng)加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯(sī)双杀(shā)现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌(pá平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思i)崩塌(tā)！第一共和银行股价(jià)周三盘中(zhōng)最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应(yīng)的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款较去年(nián)末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频(pín)现，让A股(gǔ)机(jī)构不再(zài)抱团银行股，银行部分龙头(tóu)股招(zhāo)行(xíng)等承压，相较(jiào)而(ér)言(yán)，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价(jià)兔年(nián)颓势，一(yī)是二者(zhě)虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透(tòu)支了盈(yíng)利增(zēng)速(sù)；二是“中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)”开始风行，市(shì)场风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业均(jūn)值(zhí)，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和(hé)市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企估值(zhí)回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新战略(lüè)。国家(jiā)外汇局日前表示：“无(wú)论从市(shì)盈率还是(shì)市净率等(děng)指标看，当前A股的估值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次(cì)新+绩优概念(niàn)让其成(chéng)为中特(tè)估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期(qī)下(xià)跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅(fú)限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开(kāi)序幕(mù)。

　　自(zì)从(cóng)1991年(nián)以(yǐ)来的32年里，沪指(zhǐ)全(quán)年(nián)和(hé)5月份上涨的年份分别(bié)为18次和(hé)17次，二(èr)者同(tóng)时上(shàng)涨的(de)年份有11次(cì)。自2008年(nián)至去(qù)年的(de)15年(nián)里(lǐ)，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比之(zhī)下，自(zì)从2008年以来，沪(hù)综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次(cì)，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月行情能(néng)否再现？关(guān)键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持强势(shì)行(xíng)情(qíng)。二(èr)是作为A股第二(èr)大行业指数，电气设备(bèi)板(bǎn)块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季(jì)盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成(chéng)交始终维持(chí)在(zài)万亿元之(zhī)上(shàng)，市场人气并未退潮，只是风格(gé)轮换(huàn)在(zài)加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局(jú)，后市(shì)即(jí)使考验(yàn)3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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