今年1月，美国政(zhèng)府债务余额又一次触及法定(dìng)上限，这标志着美国再(zài)度陷入债务违约的(de)风险之中。

　　美国财政部(bù)长耶伦已经多次警告称(chēng)，如(rú)果国会不尽早采取(qǔ)行动暂停或提(tí)高债务上限，美(měi)国政府最早可能6月1日出(chū)现债(zhài)务违约——而(ér)这将对全球经济和金融产生“灾难性影响”。

　　美国面(miàn)临债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)、两党就(jiù)提(tí)高债务上(shàng)限进(jìn)行争斗，这些画面在近些年(nián)似乎(hū)频频上演。那么，引发这一(yī)危机(jī)的根本——美国债务和债(zhài)务上限究竟(jìng)是怎(zěn)么(me)回事(shì)？美国债务为何不断滚雪球(qiú)般扩(kuò)大？美国又(yòu)为何要人为地给债务设定上限？

　　美国债务为何(hé)不(bù)断逼(bī)近上限？

　　要(yào)讨(tǎo)论债务(wù)上限，我们需要(yào)先了解(jiě)美国政府的(de)债(zhài)务(wù)从(cóng)何而来(lái)，以及其为何频频(pín)逼近上限。

　　自18世纪以来，美国(guó)政府在绝大部分时期(qī)都处(chù)于财政赤字状态，即政府支出在多数总统任期内(nèi)都高于其财政收入。因此(cǐ)，美国(guó)政府举(jǔ)债成了惯例(lì)，而政(zhèng)府债务规(guī)模也(yě)一(yī)直随着政(zhèng)府(fǔ)赤字(zì)的规模(mó)而(ér)增(zēng)长。

　　美(měi)国政府债务在(zài)近年疯(fēng)狂飙升

　　近(jìn)年来，美国债务规模(mó)更是(shì)大幅增(zēng)长。这一方面是由(yóu)于新冠疫(yì)情(qíng)以及阿富汗、伊拉(lā)克(kè)战争(zhēng)使(shǐ)得(dé)美国政府背负(fù)了庞大支出压(yā)力，另(lìng)一(yī)方面，还因(yīn)为(wèi)美国人口(kǒu)老龄化导致政府医疗(liáo)支出不(bù)断(duàn)上升(shēng)，拜登政府(fǔ)推出的(de)大规模(mó)基(jī)建(jiàn)政策导致财政支(zhī)出大增等。

　　与此(cǐ)同时，美国政府的(de)税收收(shōu)入并没有跟上(shàng)支出的步伐，尤其(qí)是在小布什政府和特(tè)朗(lǎng)普政府批(pī)准(zhǔn)了减税政策(cè)之后(hòu)，税(shuì)收压力更是与日俱(jù)增。

　　在收入和支出此(cǐ)消(xiāo)彼(bǐ)长的(de)双重压力下，美国的赤字规(guī)模近年来如滚雪球一(yī)般扩(kuò)大，债务规(guī)模(mó)也(yě)就因(yīn)此不断(duàn)攀升，在近年来频频(pín)逼近债务上(shàng)限(xiàn)也就不足为奇(qí)了。

　　美国(guó)政府债务占GDP的(de)比(bǐ)重

　　美(měi)国债务为何会(huì)有(yǒu)上限？

　　而美国政府(fǔ)债务上限的出现(xiàn)，则(zé)最早(zǎo)可(kě)以追(zhuī)溯到上世纪初(chū)的第一次世界(jiè)大战。

　　在一(yī)战之(zhī)前，美国并没有明确的(de)“债(zhài)务(wù)上限”，那时候只要白宫要发债借钱，美国国(guó)会(huì)基本照单全批。

　　但(dàn)在(zài)1917年，由于一(yī)战使得(dé)美国(guó)政府开支愈繁，债务规模越(yuè)来(lái)越大(dà)，引发部(bù)分美国议员提(tí)出的反对（也有(yǒu)一些议员(yuán)是为了反对(duì)美(měi)国(guó)参战），美国国会便通过《第二自由债券(quàn)法案》，首(shǒu)次对联邦债务进行限额规定，以(yǐ)此(cǐ)来限制政府发债的规模。

　　1939年，由(yóu)于预计美国将加入第二(èr)次世(shì)界大(dà)战，美国国会通过《公(gōng)共债务法案》，实质上正式确(què)立了(le)对美国(guó)政(zhèng)府债务总额的限制。随后(hòu)，美国国(guó)会又对其进行(xíng)了(le)修订，以更改上限金额。从(cóng)此，提高债务上(shàng)限(xiàn)就或多(duō)或少(shǎo)地成(chéng)为了(le)国(guó)会的惯(guàn)例(lì)。

　　在(zài)历史上，美国债(zhài)务上限(xiàn)总共(gòng)提(tí)高了100多次。尤其是自1960年以来，美国(guó)两(liǎng)党(dǎng)已经提(tí)高了78次(cì)债务上限，平均每9个月就会提高一次(cì)——其中共和党(dǎng)总统执(zhí)政期间曾(céng)提高49次，民主党总(zǒng)统执政期间共提高29次。

　　进入21世纪(jì)以来，美国债(zhài)务上限的上调幅度(dù)进一步(bù)加(jiā)大，在最近(jìn)几届总(zǒng)统任期内(nèi)更是如此：在奥巴马任期(qī)内，美(měi)国最新债务上(shàng)限(xiàn)为18万亿美(měi)元（2015年），到了特朗普(pǔ)任内，这个数字提高至22万亿美元（2019年3月）。此后在新冠疫情期(qī)间(jiān)，美国(guó)国会(huì)暂停了债务上限，以暂(zàn)时取消美国政府的支出限(xiàn)制，这(zhè)导致美(měi)国政府债务疯(fēng)狂飙升至27万亿(yì)美元。

　　美国近几届政府大幅上调债务上限

　　直到2021年，美国国(guó)会最新一次提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国债务上限已经提高至现在(zài)的31.4万亿美(měi)元，相较于1917年(nián)最初(chū)的债务上限115亿美元，已经足足增长了超过2700倍。

　　为(wèi)什么(me)美(měi)国(guó)不能取消债(zhài)务上限？

　　本质上(shàng)来说，“债务上限”是(shì)美(měi)国国会为联邦政府设(shè)定的举(jǔ)债(zhài)的最高额度(dù)，一旦触及(jí)这条“红线”，意(yì)味(wèi)着美国财(cái)政部借款(kuǎn)授权(quán)用尽，除(chú)非国会调(diào)高债务(wù)上限，否则(zé)白(bái)宫(gōng)无(wú)权(quán)继(jì)续举(jǔ)债(zhài)。

　　那么，也许有(yǒu)人会疑(yí)惑，美国政府为什么要“自我限制”，不能直(zhí)接取消掉债(zhài)务上(shàng)限呢？

　　的(de)确，债务上限会对美国政府造成限(xiàn)制，使其不(bù)能随(suí)心所(suǒ)以(yǐ)的举债反函数常用公式大全，反函数运算公式，但(dàn)从(cóng)理(lǐ)论上来说(shuō)，这一(yī)限制(zhì)也同时对其美(měi)国政府的债务信(xìn)用提供了保证(zhèng)。

　　这(zhè)是因为(wèi)，美国作为(wèi)手(shǒu)握美元(yuán)霸权的超(chāo)级大国，本身并不受(shòu)到发行美钞的(de)外(wài)在约束。如果(guǒ)美国政府开支无度、过度(dù)举债，将会导致美元贬值、通胀(zhàng)失(shī)控，那么其债权信(xìn)用将受到(dào)损(sǔn)害，原有债权人权益也会遭(zāo)受稀释(shì)。

　　因(yīn)此，只有通(tōng)过“债务上限(xiàn)”这(zhè)一内控举措(cuò)，才(cái)能(néng)维(wéi)持(chí)美国政府的偿付(fù)信用，保(bǎo)证美元霸权地位。换句话来说，“债务上(shàng)限”理(lǐ)论(lùn)上也相当于是美方(fāng)对债权(quán)人的(de)一种信用宣示。

　　中国和日本(běn)是(shì)美国债券的最大(dà)海外“债(zhài)主”

　　为什么这次债务上限(xiàn)难以(yǐ)提高(gāo)了？

　　那么(me)，在过去(qù)被频频上(shàng)调的(de)美国债务上限，为(wèi)什么(me)在现在会陷入无法上调的僵局(jú)呢？

　　按照规定(dìng)，美国政府(fǔ)想要提高美(měi)国债务上限(xiàn)，往往需要美国国(guó)会两院(yuàn)的通过。在此前的历史中，提高(gāo)债务上限在国会(huì)中绝大多数(shù)时(shí)候类似于一个“走(zǒu)过场”的周期性任务，两党(dǎng)并不(bù)会对此进行过于激烈的(de)博(bó)弈。

　　但近年(nián)来，随(suí)着美国党(dǎng)派分歧(qí)不断扩大(dà)，债务上限(xiàn)问题逐(zhú)步沦为两党的(de)政治武器，被在野(yě)党(dǎng)用作了(le)与执(zhí)政党讨价还(hái)价的砝(fá)码。尤其是在当下美国两党分别占据(jù)两院多数席位(wèi)的分裂背景下，这(zhè)一斗争就(jiù)显得尤(yóu)为激烈。

　　目(mù)前，美国民主党(dǎng)占据参议院多数(shù)，而共和党占(zhàn)据众议院(yuàn)多数。拜登要想提高(gāo)债务上限，就(jiù)需要和国会共和党人(rén)达成一致(zhì)。

　　然而，共和党人正试图利用债务上限的最后期限，向(xiàng)拜登总统施压，要求他先同(tóng)意削减开支，再谈(tán)提高债务上限。而(ér)民主党(dǎng)人坚(jiān)持不愿让(ràng)步，认为应无条件提高债(zhài)务上限，这(zhè)就导(dǎo)致了当下的僵(jiāng)局。

　　拜登已经(jīng)预定于美东时(shí反函数常用公式大全，反函数运算公式)间周二（5月(yuè)16日）再(zài)度与国会领导人会面，讨(tǎo)论提高(gāo)美国债务(wù)上限的计(jì)划。

　　但值得注(zhù)意的是，如果拜登(dēng)和国会领(lǐng)袖(xiù)们在周二仍无法(fǎ)取得(dé)突(tū)破性(xìng)进展，这场危机恐怕真就要无(wú)限(xiàn)逼(bī)近(jìn)债务违约的“X日”了——因为拜登(dēng)已经(jīng)计划于本周三前往(wǎng)日本参加G7领导人峰(fēng)会，并将在周末访问(wèn)巴布亚(yà)新几内亚，并(bìng)举行美国-大洋洲国家峰(fēng)会，这意(yì)味(wèi)着接下来留给拜登和(hé)两(liǎng)党领袖谈判(pàn)的时间将所剩(shèng)无几(jǐ) 。

　　2011年的危机将再次(cì)上演(yǎn)

　　事实上(shàng)，十多年前，美国也曾上演过类似局面。

　　2011年，美国(guó)也曾面临类似(shì)严峻的(de)违约风险：时任美(měi)国总统奥(ào)巴马和众议院(yuàn)共和党(dǎng)人(rén)在谈判最后(hòu)一刻(kè)，才就债务上限达成协(xié)议，勉(miǎn)强避免(miǎn)了一场(chǎng)债务违(wéi)约灾难(nán)。奥巴马及民主党在最后关头妥协(xié)，同意(yì)在十年内削减9000亿美元的财政支出(chū)。

　　但(dàn)在当时，即便没有真(zhēn)正违(wéi)约而仅仅是逼(bī)近违(wéi)约，这(zhè)一紧张局势也引发了全(quán)球资本市场剧(jù)烈波动，美股(gǔ)一度大跌，并直接导致标准普(pǔ)尔首次下调美国的主(zhǔ)权信用(yòng)评级。这(zhè)使得美国(guó)面(miàn)临(lín)更高的借贷成本——美国第二年(nián)的借贷成本上升了13亿(yì)美元，并在之后数年继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，基本上抵消了当时两党(dǎng)谈判中的一些成本削减措(cuò)施(shī)。

　　对(duì)一(yī)些经济学家来说(shuō)，上(shàng)述的市场动荡(dàng)也只(zhǐ)是(shì)短期影响。而更重要(yào)的(de)是，从长期来看，财政支(zhī)出(chū)削减意(yì)味着(zhe)美国多年的预算紧缩，这可能会产生更(gèng)严重的长期影(yǐng)响(xiǎng)——比如(rú)拖累美国的经济复苏。

　　美国左翼智(zhì)库(kù)经济政策研究(jiū)所首席经济学(xué)家乔希·比(bǐ)文斯在(zài)回顾2011年债(zhài)务危机时表示：

　　“在实(shí)施这些削减(jiǎn)措施时，我们仍(réng)处于(yú)相当低迷(mí)的经济中，并且正处于(yú)从大(dà)衰退中复苏(sū)的(de)阶段。他们只是让(ràng)复苏持续的时间远远超过了应有的(de)时间(jiān)……在接下来的六七年里，美国(guó)政府没有(yǒu)提供真(zhēn)正(zhèng)有价值(zhí)的公(gōng)共产(chǎn)品和服务(wù)，因为它们（财(cái)政(zhèng)支(zhī)出）被(bèi)大幅(fú)削减。”

　　而如(rú)今这场债务(wù)上限危(wēi)机，也(yě)被许(xǔ)多人看作2011 年(nián)债务上限(xiàn)危(wēi)机的翻版：美国(guó)国会(huì)面临(lín)类似的分裂局面(miàn)，美国经济也正处于类似的衰退(tuì)环境之(zhī)中。即便美(měi)国(guó)两党能够重(zhòng)演2011年的戏(xì)码，在最(zuì)后关(guān)头提(tí)高债务上限，由此带来的短(duǎn)期市场动荡(dàng)和长期(qī)经济损害，恐怕也将再(zài)次重演。

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