财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个(gè)重要问题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和(hé)非洲地(dì)区的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行(xíng)和(hé)做市商组成的委(wěi)员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参(cān)考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会(huì)没有宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举(jǔ)也(yě)引(yǐn)发(fā)了大量此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为(wèi)常见的(de)金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期(qī)的(de)作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市于参(cān)考(kǎo)资产的(de)面值减去(qù)违约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决(jué)定在这个地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的(de)CDS名(míng)义总(zǒng)量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本(běn)周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过这部(bù)分的(de)损(sǔn)失将(jiāng)会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集团(tuán)的董事(shì)会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立(lì)运营(yíng)。

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