近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不(bù)适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定没收(shōu)笑果文化违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记(jì)者发(fā)现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化(huà)也(yě)成为了备(bèi)受(shòu)资本青睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众多(duō)资(zī)本8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流(liú)策(cè)划、演出经纪(jì)、文艺(yì)创作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节目的(de)火爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和(hé)脱口秀俱(jù)乐部(bù)成为了(le)炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果文(wén)化于2016年(nián)至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络(luò)天使轮投资(zī)。同(tóng)年9月(yuè)，得到游(yóu)族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到(dào)CMC资本(běn)、华人(rén)文化集团、泽时投资(zī)的战略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网络对笑(xiào)果文化最为青(qīng)睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共投了4次(cì)，游(yóu)族(zú)网(wǎng)络更是笑(xiào)果文(wén)化的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于(yú)北京(jīng)东(dōng)城(chéng)区隆福寺(sì)的笑(xiào)果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上(shàng)海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空(kōng)间。此外，近年来对外投资也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺(yì)股权(quán)也发生(shēng)了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企业类型变更为(wèi)有限责任(rèn)公司（港澳(ào)台(tái)法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化(huà)或许是在悄悄开启上市(shì)的(de)前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国(guó)内处(chù)于(yú)快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化做的(de)很早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于(yú)这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追(zhuī)求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要(yào)注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的(de)事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风(fēng)控方面，可能(néng)没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者(zhě)注(zhù)意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股权(quán)投(tóu)资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造(zào)了(le)《吐槽大会(huì)》，该节目让担任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策划人及(jí)编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的(de)是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年(nián)》等(děng)以跟腾(téng)讯合作的长视(shì)频节目，可以占到公司百分之四十(shí)的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上的发展历(lì)史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多也(yě)快(kuài)得多(duō)。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等热门(mén)综艺频(pín)频占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一波(bō)迅猛(měng)发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明(míng)星投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾(téng)讯投(tóu)资投了(le)罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原(yuán)子(zi)创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化(huà)外在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年(nián)及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高(gāo)速增长的(de)市场似乎并不(bù)匹配。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发展趋势分(fēn)析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升(shēng)期，资本为何(hé)却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始(shǐ)人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)虽然发展迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑天然是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具(jù)有巨大(dà)的不(bù)确定性和不可(kě)复制性。演员的不确(què)定(dìng)性、创作的不(bù)确(què)定(dìng)性、观众审美的(de)不(bù)确定性(xìng)，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营面临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的(de)底线之上，不断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带动整(zhěng)个行业的(de)上(shàng)线，在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉这才是(shì)这个行业可持(chí)续(xù)、良性发展(zhǎn)的(de)可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业(yè)中的一(yī)员，和这个行业(yè)中(zhōng)的其余行(xíng)业一样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏(xì)等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业(yè)本身(shēn)的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本(běn)身是靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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