随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添(tiān)富(fù)外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也(yě)有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适(shì)度降低(dī)价(jià)值型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的(de)绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目(mù)前权益部(bù)分依然保持(chí)略超(chāo)配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基(jī)金和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但(dàn)内部(bù)结(jié)构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓(cāng)位的(de)弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基(jī)本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(d究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷r: #ff0000; line-height: 24px;'>究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷ù)逐(zhú)步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，基金(jīn)的权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为(wèi)调整(zhěng)配置(zhì)主要方(fāng)向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期(qī)增速(sù)较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在(zài)哪(nǎ)些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在(zài)一(yī)季报(bào)中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行(xíng)供需格局(jú)和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关(guān)注究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷(zhù)受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的(de)领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后(hòu)的(de)正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市(shì)场的(de)生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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