金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据(jù)。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿(yì)元(yuán)；对实(shí)体经济发放(fàng)的外(wài)币贷款折合(hé)人(rén)民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下(xià)：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结(jié)构(gòu)上来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一季度(dù)透支了部(bù)分银(yín)行(xíng)信贷(dài)额度和企业(yè)信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持(chí)续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存款珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？的(de)流(liú)出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售的再(zài)度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性波(bō)动。因为银(yín)行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在(zài)季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后在下季(jì)初(chū)发行(xíng)新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季(jì)初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少符合季节性规律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居(jū)民端(duān)出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩(suō)的(de)情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民(mín)加(jiā)速(sù)偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存(cún)款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存(cún)款减少更可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除居(jū)民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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