在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块(kuài)传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同市场(chǎng)交易价(jià)格波(bō)动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关注二(èr)级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在(zài)风险提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回(huí)归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资(zī)金(jīn)都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的价(jià)格超(chāo)出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢价。而(ér)高溢价(jià)回归(guī)的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近(jìn)期(qī)日(rì)本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复(fù)苏和(hé)去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革(gé)公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部分低(dī)估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资金最多的(de)是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(j纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同í)创业板相关(guān)指数(shù)的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储(chǔ)能(néng)等设施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同经济发(fā)展动(dòng)能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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