用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大增(zēng)、股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年(nián)来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季度(dù)实(shí)现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司(sī)股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌(diē)前(qián)，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十(shí)大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持(chí)数(shù)量(liàng)至少(shǎo)有4100万(wàn)股(gǔ)。其定(dìng)增投资(zī)也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财(cái)务软件服务企(qǐ)业的会计(jì)电(diàn)算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服(fú)务市(shì)场(chǎng)。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全(quán)球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没(méi)有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价(jià)直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了其(qí)在(zài)高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对(duì)应(yīng)到股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎(hū)可(kě)以(yǐ)说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大(dà)的(de)提升空(kōng)间。但从(cóng)目(mù)前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长。

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