今年(nián)A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近期对于(yú)基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规(guī)模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务(wù)交流会暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进(jìn)一(yī)步探索(suǒ)建立中国特色估值体系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价(jià)值发(fā)现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归(guī)合(hé)理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议(yì)或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其(qí)中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的(de)考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了(le)避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热(rè)门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中(zhōng)嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代(dài)能(néng)源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机(jī)构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能(néng)更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的(de)价(jià)值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价(jià)值。”据一(yī)位(wèi)基(jī)金公(gōng)司(sī)人士(shì)表示，建立具有中国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对(duì)国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不(bù)断(duàn)完善(shàn)中国特色(sè)现代资本(běn)市(shì)场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或(huò)更符合(hé)机(jī)构投(tóu)资(zī)者、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份(fèn)股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数(shù)当前(qián)市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低(dī)的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保(bǎo)持在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费(fèi)用来(lái)看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司(sī)都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数(shù)投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概(gài)念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数估(gū)值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的(de)主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对(duì)外(wài)观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续(xù)并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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