中国(guó)金(jīn)融行业加(jiā)速对外开放，外(wài)资券商们的2022年过得(dé)如何？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年(nián)的“成(chéng)绩单”陆续公布(bù)：9家外资控股(gǔ)券商(shāng)中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年(nián)获批成立的摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)2022年业绩突飞猛进，当年净(jìng)利润达到2.63亿元，领先各(gè)家“洋券商(shāng)”。相比之(zhī)下，与(yǔ)摩根大(dà)通证券(quàn)同期(qī)获批的野村东方国(guó)际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣(xuān)”合并(bìng)，两家国际金融巨头均在国内(nèi)拥有(yǒu)外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞(ruì)信证券2022年(nián)亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股券商面临的“一参一控”问题如(rú)何解决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型”成(chéng)为行业(yè)热词。而透视(shì)各家(jiā)外(wài)资(zī)券商在2022年(nián)的(de)“打法”来看，依(yī)托于各自股(gǔ)东(dōng)资源禀赋、深入(rù)财(cái)富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详情(qíng)——

　　9家外资控股(gǔ)券商半(bàn)数亏损

　　对(duì)于国内(nèi)各家证券公司来说，除了面临行业“二八分(fēn)化(huà)”的激烈态势，来自(zì)“洋券(quàn)商(shāng)”们的(de)市场竞争也同样(yàng)带来(lái)压力。

　　日前，中(zhōng)证协公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外(wài)资控股券商纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场(chǎng)行情、成立时间、牌照(zhào)资(zī)质(zhì)等问题，9家共有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收入(rù)2.89亿元(yuán)，同比(bǐ)下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野(yě)村东方国际(jì)证券则延续自成立以来的亏(kuī)损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持(chí)而成(chéng)为外资控股券(quàn)商的汇丰前海(hǎi)证券(quàn)，业绩较上(shàng)年出现明显进步，但仍然录(lù)得亏(kuī)损：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券(quàn)和星展证券均(jūn)于2020年获(huò)得证(zhèng)监会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年(nián)初完成工商登记，正式展(zhǎn)业时间不长。星展证(zhèng)券2022年实现营业收入(rù)8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年(nián)实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元(yuán)，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言，2022年受市场影响，证券行业营(yíng)业收入(rù)普遍下(xià)降，外资控股券商(shāng)也难以幸(xìng)免。且新公(gōng)司建设成本、业务费(fèi)用、员工薪酬等(děng)支出(chū)过高，在(zài)展业初(chū)期容(róng)易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大(dà)型券商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)当(dāng)年投(tóu)行业务手续费(fèi)及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无(wú)减，业(yè)务及管理费(fèi)从上年的(de)4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花(huā)多”，导致业绩出(chū)现(xiàn)大额亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场这(zhè)本(běn)经。

　　具(jù)体来看，2022年(nián)共有(yǒu)4家外(wài)资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券(quàn)（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根(gēn)大通证券和(hé)瑞银证(zhèng)券均实(shí)现了营收、净(jìng)利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年(nián)实现营业(yè)收入8.84亿元(yuán)，同比增(zēng)长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业(yè)小年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从(cóng)员工(gōng)规模来看，截至2022年(nián)底(dǐ)，摩根大通证券共(gòng)有员工210人(rén)，数量在行(xíng)业(yè)内排名下游，但其业绩已跻身行业中(zhōng)游水平，而这(zhè)只是摩根大通(tōng)证券(quàn)展业的(de)第三个完整会计(jì)年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大通证券于2019年(nián)3月获得(dé)证监会批复，成(chéng)立合资证券公司(sī)。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东(dōng)持有另(lìng)外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让(ràng)其他(tā)5家内资股东所持(chí)股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实现手续(xù)费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其证券经纪业务团队成立(lì)已逾三年，2022年业(yè)务开展和(hé)运作取得进一步进展(zhǎn)，新(xīn)客户开发稳步(bù)推进。摩根(gēn)大通证券充(chōng)分利用全球(qiú)化的(de)平台优势，整合集团资源，持续关注(zhù)并开拓(tuò)传统QFII投资(zī)者以及新(xīn)取得QFII牌照的合格境外机构投资(zī)者，目标客群机构投(tóu)资(zī)者队伍逐(zhú)年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控”下或(huò)将取(qǔ)舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银证券在(zài)2022年也(yě)取得了较好(hǎo)的业绩表现：当期实(shí)现营业(yè)收入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入(rù)中国时间最早的一(yī)批合(hé)资券商之一，早在(zài)2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两(liǎng)家(jiā)内资股东分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券(quàn)共(gòng)有正式员工383人。

　　财务(wù)报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进步明显，当期(qī)实现手续费净收(shōu)入1.95亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞银证券(quàn)表示(shì)，其在2022年(nián)完成了(le)创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极(jí)筹备并参与了(le)沪深交易所互联互通全球(qiú)存(cún)托凭证业(yè)务等。

　　值得关注的是，今年(nián)3月(yuè)，百(bǎi)年大(dà)行瑞士(shì)信贷被(bèi)竞争(zhēng)对手瑞银收(shōu)购(gòu)。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式宣布达(dá)成合并协(xié)议(yì)，瑞(ruì)士联(lián)邦财政部(bù)、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金(jīn)融(róng)市(shì)场监(jiān)督管理局（FINMA）介入(rù)了(le)此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表示(shì)，对(duì)瑞(ruì)信的收购交易预计在6月底前(qián)完成。不言(yán)而(ér)喻的是，集团层面的合并(bìng)对两家外资控股券(quàn)商在中国展业(yè)情况(kuàng)，也将造成(chéng)一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于(yú)此，审(shěn)计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具了带强(qiáng)调(diào)事项段的无保(bǎo)留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份公司(sī)之(zhī)间达成协议和合并计(jì)划(huà)，截止报告日(rì)，上述(shù)协议(yì)和(hé)合并计(jì)划的完成日尚不(bù)明(míng)确。瑞(ruì)信(xìn)证券作(zuò)为瑞信集团股份有限公(gōng)司下(xià)属控股(gǔ)子公司(sī)，未来(lái)的运营和(hé)财务业绩受到上述合并可能产生的影响亦不明确，该(gāi)事项(xiàng)表明存在可能(néng)导致(zhì)对(duì)公司持续经营能力产生(shēng)重大疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券前身为成立(lì)于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系证监会修(xiū)订《外商参股证(zhèng)券(quàn)公司(sī)设立规则》后首家获批的合(hé)资证券(quàn)公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞(ruì)信方正(zhèng)证券增资2.89亿元(yuán)获得控股(gǔ)权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对(duì)价转(zhuǎn)让瑞信证券(quàn)49％股权(quán)。在该笔交易完(wán)成后(hòu)，瑞(ruì)信将(jiāng)全(quán)资(zī)持有瑞(ruì)信(xìn)证券。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞银证券和瑞信证券将(jiāng)受同一股东控制。

　　根(gēn)据《证券公(gōng)司(sī)股(gǔ)权管理规定》，证券公(gōng)司股东以及股东(dōng)的控股股东、实际控制人(rén)参股证券公司的数量不得超过(guò)2家(jiā)，其(qí)中(zhōng)控制证(zhèng)券公司的数量(liàng)不得(dé)超(chāo)过1家(jiā)。在面(miàn)临“一参一(yī)控”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞(ruì)信证券的牌照或将(jiāng)面临“一去一留”的局面。

　　深入财(cái)富管理(lǐ)破局

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行业热词。而(ér)透视各家(jiā)外资券(quàn)商在2022年的“打法”不难(nán)发(fā)现，依托于各自资源禀赋深入(rù)财富管理成为(wèi)其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券表示，2022年其(qí)财富管理业务在原有(yǒu)“大宗(zōng)交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)账户）”等业(yè)务持续(xù)推(tuī)进的(de)基础上，新增了(le)特色投资咨(zī)询(xún)服务（如(rú)ESG行(xíng)业咨询(xún)）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境业务(wù)联(lián)动等多种(zhǒng)业务(wù)模式，通(tōng)过服务手段的增加及优(yōu)化，为客户提(tí)供(gōng)多维度、一站式的综合(hé)性金融解决方案。

　　后续，野村(cūn)东(dōng)方国际证(zhèng)券财(cái)富管理(lǐ)业务将(jiāng)定位于“中(zhōng)国高芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗(gāo)端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及集(jí)团跨境合作四(sì)个方面入手，打(dǎ)造以产品为中心(xīn)的(de)业务核心竞(jìng)争力，持续为中国投资者提供具有野村集(jí)团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集团(tuán)全(quán)资持股备案后，高盛高(gāo)华在2021年底(dǐ)与北(běi)京高(gāo)华(huá)签(qiān)订《业务转让协议》，受让(ràng)北京(jīng)高华(huá)的所有业务(wù)。2022年5月，高盛高(gāo)华(huá)获证监会(huì)核发新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨询、证(zhèng)券自营及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华(huá)与北京高华(huá)完(wán)成业务(wù)迁移工作。

　　高盛高华(huá)表示，其将持续以(yǐ)资产配(pèi)置为核心进(jìn)行新产品(pǐn)和服务的研发工(gōng)作(zuò)，进(jìn)一步赋(fù)能(néng)部(bù)门(mén)为在岸(àn)客户提供财富管(guǎn)理综(zōng)合解决方案，丰富(fù)客(kè)户(hù)产品种类(lèi)选择，开展境内私人财富管理平台未来战略规划，并进一步拓展(zhǎn)境内产(chǎn)品(pǐn)平台。

　　与此同时，高盛高华将持(chí)续推进私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作(zuò)，持续代销第三方金融产品并推(tuī)进跨境投资新产品的研发，为客户(hù)提供直接对(duì)接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富管理业务，这在具备外资银行股东(dōng)背景的券商中较为多(duō)见(jiàn)。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正(zhèng)式成(chéng)立私人财(cái)富管理部，负(fù)责公司高净值个人客户综合(hé)财(cái)富管理业务的运作。私(sī)人财(cái)富管理(lǐ)部以汇丰前海证券为平台(tái)，依(yī)托汇丰环球私(sī)人银行，致力为高(gāo)净值和(hé)超高净值客(kè)户及其家族提供专业(yè)、多元及定制化的资产配置(zhì)服务(wù)，为客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券(quàn)则(zé)另辟(pì)蹊径，推出家族信(xìn)托(tuō)资讯业务，与4家国内头部信托公司达成战略合作。同时，瑞银(yín)证券在2022年重启深圳分公司财富管理业务，依托国(guó)家对(duì)粤港(gǎng)澳(ào)大湾区的新政(zhèng)举措，致力于发(fā)展财富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财富管(guǎn)理部(bù)秉(bǐng)持着为客户(hù)进(jìn)行全方位(wèi)资产(chǎn)配置和满(mǎn)足(zú)客(kè)户全(quán)生命周(zhōu)期财富管理(lǐ)的(de)理念，进一步完善投资解决(jué)方案和(hé)财富(fù)规划(huà)方面的(de)业务，一(yī)方面(miàn)积极扩(kuò)充(chōng)现有架上策略，精选上架多支产品为客户在同一策略下提(tí)供(gōng)差(chà)异化选择(zé)及(jí)多元化的投资(zī)方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随(suí)着中国资本市(shì)场对外开放的(de)力度不断加大，各外资金融(róng)机构加速了在境(jìng)内设(shè)立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获(huò)批准设(shè)立，公司注册地为(wèi)北(běi)京(jīng)市，注册(cè)资本为人民币10.5亿元，业务范围(wéi)包括证(zhèng)券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事(shì)资产证券化(huà)业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打证券是首家新设的(de)外商独(dú)资(zī)证券(quàn)公司。就监管(guǎn)批复(fù)信息来看，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香港）有限公司全资(zī)设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打证券在内(nèi)，目前国内的外资控股券(quàn)商数量已达到10家。其(qí)中(zhōng)，摩根大通证券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券均(jūn)为(wèi)外(wài)商独资(zī)券(quàn)商(shāng)。从数量上来(lái)看(kàn)，外资控股券商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申请静(jìng)待审(shěn)批。截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，花旗证券(quàn)、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青岛意(yì)才证券等多(duō)家外资券商(shāng)的设(shè)立申请仍处于证监会(huì)审批阶段(duàn)。其(qí)中，法巴证券和青岛(dǎo)意才证券已获第一(yī)次意见(jiàn)反(fǎn)馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席易会满等(děng)先(xiān)后在京会见美国桥水基金、法国(guó)东方汇理、日本大(dà)和证(zhèng)券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡淡马锡(xī)、德国安联保(bǎo)险、意大利联合圣保罗(luó)银行、美国景顺和高盛等(děng)国(guó)际金融机构负(fù)责(zé)人。

　　来(lái)访的国际金融机构负责人普遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到中(zhōng)国经济(jì)的强大(dà)韧性、潜力(lì)和活(huó)力(lì)，坚定看好中(zhōng)国(guó)经济和(hé)中国资本市场(chǎng)发展前景。近年来中国资本(běn)市场(chǎng)对外开放(fàng)稳步推(tuī)进，为(wèi)国际(jì)金融机构和全球投资者带来了(le)实实在在的机遇。各(gè)金融(róng)机构(gòu)高度重视(shì)中国(guó)市(shì)场(chǎng)，将继续与中国深化(huà)合(hé)作，积极拓展在(zài)华业务和投(tóu)资，期待实现互(hù)利共(gòng)赢(yíng)。

　　面对来自外资券商(shāng)的市场竞争，国(guó)内券商也(yě)纷纷感受到了挑战和(hé)机遇。例如，华西(xī)证券即(jí)在2022年年报中(zhōng)表示，外(wài)资机构来华(huá)展业芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗便利度不断提(tí)升，经(jīng)营(yíng)范围(wéi)和(hé)监管(guǎn)要(yào)求实(shí)现国民(mín)待遇，外资券商、资产管理机构等加速布(bù)局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公(gōng)司既带来(lái)了国际(jì)金(jīn)融机构全(quán)面参与(yǔ)中国资(zī)本市场(chǎng)竞争所(suǒ)形成的冲击(jī)，也带(dài)来了通过与(yǔ)国(guó)际金(jīn)融机构(gòu)直(zhí)接合作促进业务发展(zhǎn)、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当(dāng)前证券行业集中度(dù)稳中(zhōng)有升，头部券(quàn)商竞(jìng)争优(yōu)势更(gèng)趋明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技(jì)对行(xíng)业发(fā)展(zhǎn)理念的变革和重(zhòng)塑(sù)不断深化，外资券商市场冲(chōng)击将(jiāng)逐渐(jiàn)显现，证券行业竞争新格局(jú)正加速演变。

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