“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)大(dà)增幅。5月(yuè)失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前景更敏感的两年(nián)期(qī)美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息(xī)当(dāng)天(tiān)以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次日(rì)以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均(jūn)创(chuàng)去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元和美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就(jiù)业(yè)人数(shù)而言，美国(guó)劳(láo)动力市场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业(yè)整体表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生(shēng)产连(lián)续三(sān)个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前(qián)持续(xù)收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时(shí)她(tā)指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告(gào)也显示出就业市场边际降温(一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本(běn)是(shì)60年(nián)代以来的最(zuì)低水平(píng)，在(zài)失业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还(hái)不会引(yǐn)发市场(chǎng)和(hé)官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预(yù)期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的(de)助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力较大时(shí)继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计美(měi)元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏(piān)向上行，预计(jì)国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会(huì)议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能(néng)止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他(tā)告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则(zé)与(yǔ)沙特能(néng)源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布(bù)伦(lún)特油价可(kě)能会在年底前(qián)自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行(xíng)动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价(jià)格在六(liù)个(gè)月(yuè)内从逾140美(měi)元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联合新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北(běi)约合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰(lán)需要(yào)把这(zhè)些保障都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得(dé)安全(quán)保证，有资(zī)格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的(de)话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向北约(yuē)各国(guó)领(lǐng)导人明(míng)确表示(shì)，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外(wài)，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约(yuē)的(de)准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北(běi)约外(wài)长会期间表(biǎo)示，德国(guó)不(bù)认为(wèi)北约应(yīng)该在近期内接纳(nà)乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出(chū)现的(de)美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议(yì)或暂停(tíng)加(jiā)息的预(yù)期推动(dòng)下(xià)，美元指数(shù)回落至一(yī)周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市(shì)场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策(cè)的出(chū)台(tái)。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回(huí)暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期(qī)货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(t一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤ǐ)来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价(jià)维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上(shàng)行态势(shì)转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得(dé)到(dào)证实(shí)，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的(de)政(zhèng)治、战(zhàn)略意(yì)义(yì)大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大工业原料，是关系(xì)国(guó)计(jì)民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于全(quán)球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的(de)国际政(zhèng)治(zhì)格(gé)局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其(qí)实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的(de)对象是交割品的(de)话(huà)，性质就(jiù)不同了。因为目(mù)前全年(nián)国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的量其实(shí)占到相当全年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据(jù)交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结(jié)合历史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格的反应(yīng)不会(huì)即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区(qū)全面开(kāi)割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大(dà)地(dì)期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下的(de)概(gài)率较高，但由(yóu)于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能(néng)够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价(jià)格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍(réng)以消耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游(yóu)外(wài)贸订单充(chōng)足(zú)，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压(yā)力加大(dà)，为控(kòng)制成品库存(cún)压力，存适度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然橡胶基(jī)本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同(tóng)的市场主体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今年(nián)的预期过高。从(cóng)下游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是(shì)从汽车行(xíng)业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国内(nèi)汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但是其实是(shì)进口(kǒu)过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前(qián)主要还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面美联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美国(guó)银行危(wēi)机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端(duān)仍然(rán)是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区(qū)开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的(de)数量并不会少，包括今年(nián)交割(gē)品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气(qì)影响的(de)情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导致海外(wài)货源涌入国内，对国(guó)内现货端构(gòu)成压(yā)力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市(shì)场基于(yú)内(nèi)需复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位(wèi)才(cái)能(néng)刺激有效的(de)去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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