美国银行业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干(gàn)选项(xiàng)，其(qí)中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银(yín)行传出(chū)考(kǎo)虑可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因媒(méi)体(tǐ)称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出(chū)售(shòu)在内(nèi)的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合(hé)众银行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该(gāi)行并未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实(shí)”。此(cǐ)后(hòu)，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第一共和(hé)银行有(yǒu)非(fēi)常独特的(de)商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技(jì)以及(jí)生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一共和(hé)银行集(jí)中于(yú)财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的(de)数(shù)字资(zī)产风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情(qíng)人(rén)士周四(sì)报道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几天银(yín)行(xíng)股(gǔ)大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面临(lín)的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌(diē)近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做(zuò)空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资(zī)本充足(zú)，近几日(rì)，做空活(huó)动增加和(hé)股市波(bō)动(dòng)已引起官(guān)员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银(yín)行体系(xì)动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人担心他们在银(yín)行(xíng)或其他金融机(jī)构账户(hù)上的钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们(men)非常(cháng)或(huò)中度担心自(zì)己资金的安(ān)全(quán)。尽(jǐn)管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银(yín)行业较为平静的时期测(cè)量过这一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少(shǎo)，这表明(míng)对存款安(ān)全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯(sī)诺(nuò)达尔(ěr)边疆(jiāng)区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元(yuán)区(qū)三(sān)大(dà)关键利率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资利率、边(biān)际借贷利(lì)率和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对经济(jì)造成影响的担(dān)忧(yōu)加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师高健告诉(sù)期货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)带(dài)来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国银(yín)行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前(qián)的宏观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变(biàn)成周(zhōu)度级(jí)别的(de)拉(lā)升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能(néng)化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美(měi)国制造业(yè)、服务(wù)业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美(měi)国(guó)经济(jì)难以获(huò)得(dé)动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招聘(pìn)步(bù)伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在(zài)此(cǐ)次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目(mù)标，是否停止加息取决(jué)于数(shù)据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探(tàn)索货(huò)币(bì)政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的议息(xī)会(huì)议(yì)中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也(yě)有(yǒu)较高的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升(shēng)温(wēn)引发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次(cì)宏观避险还(hái)有一部(bù)分(fēn)债务上限的(de)加(jiā)成；二是当(dāng)前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面也要(yào)重点留意(yì)是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增音域划分从低到高，人声音域划分加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东(dōng)产(chǎn)油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各种努力(lì)，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供给(gěi)端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也(yě)认为(wèi)，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能(néng)否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不再存(cún)在(zài)加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观(guān)察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未(wèi)结(jié)束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即(jí)将(jiāng)到来(lái)，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前(qián)原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进(jìn)入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货(huò)假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许可证延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格(gé)下(xià)跌带(dài)来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情(qíng)况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一(yī)季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内(nèi)沥(lì)青装置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供(gōng)应(yīng)仍处(chù)于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林(lín)称，由于(yú)沥(lì)青(qīng)利润压缩(suō)限制(zhì)生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期(qī)，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较好的(de)表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的压(yā)力，预计原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随(suí)原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥(lì)青(qīng)估(gū)值处于偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

音域划分从低到高，人声音域划分>　　

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化(huà)组组长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一(yī)个向下压(yā)缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油(yóu)驱(qū)动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松。同时，调(diào)油需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻(luó)辑在汽油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应(yīng)增(zēng)加将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走势。

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