自2022年底以来，A股市(shì)场一改颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷，基(jī)金经理也(yě)随之调仓换股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募基金(jīn)2023年一(yī)季报的披露，将(jiāng)明星基金(jīn)经理们近期投(tóu)资(zī)动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富(fù)国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一(yī)季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦(yàn)春(chūn)等一季度(dù)投资情况出(chū)炉。

　　仓位(wèi)往往代表了(le)基金经理对(duì)后市(shì)的基本(běn)看法(fǎ)。多数明(míng)星基(jī)金经理在一(yī)季度仍保持(chí)90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投资(zī)风格和思(sī)路(lù)。

　　不(bù)少人(rén)士看好后市(shì)，如刘彦春表示对全(quán)年股票(piào)市(shì)场有(yǒu)信心，未来将继续保持较高仓位运(yùn)作(zuò)，更多在顺周期行业(yè)中寻找投资机会(huì)。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的(de)态(tài)度(dù)，随(suí)着(zhe)公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露(lù)，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季报也用相当大(dà)的(de)篇幅(fú)谈了他对一季度(dù)热门的(de)AI板块(kuài)的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可(kě)能(néng)是一次全新的(de)技术革(gé)命，但直言客观上当下的研(yán)究认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能(néng)力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资时(shí)机(jī)出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金经理(lǐ)，他是国内首(shǒu)位(wèi)千(qiān)亿级主动权益基(jī)金经理，手握巨资让他分量十足(zú)。

　　从(cóng)基金君(jūn)整理(lǐ)表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基金在(zài)今年一季度仓(cāng)位基(jī)本都维持高仓位运作，多只基金一季度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理(lǐ)的(de)四只(zhǐ)基金中规模(mó)最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末的股票市值占(zhàn)基金净(jìng)值比(bǐ)例的94.7％微(wēi)调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也(yě)写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管理的易(yì)方达优质精选(xuǎn)、易(yì)方达亚(yà)洲(zhōu)精选在一季度末的(de)仓(cāng)位在94％以上。不过，易(yì)方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持了一定水平的港股(gǔ)仓位，一(yī)季度末所管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去年(nián)底的差不多(duō)的港股仓位，基(jī)本都是(shì)30~50％之间(jiān)。相对来(lái)说(shuō)，调(diào)整(zhěng)幅(fú)度较大(dà)的是(shì)易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基(jī)金持有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度(dù)配置(zhì)港(gǎng)股 和(hé)美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也(yě)写道，在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了科技(jì)等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置，另外，在区域分布上(shàng)配(pèi)置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯(xùn)控股一周期是什么意思是多少天>

　　张坤(kūn)在投资上颇(pǒ)有定力(lì)，经(jīng)常(cháng)在季报中谈及，投资(zī)者需要时刻(kè)保持(chí)一种克(kè)制而理性(xìng)的心理状态，不需要大量的(de)行动(dòng)，而是极大的(de)耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出(chū)击。他一直保持着偏(piān)低(dī)换手率，一季(jì)报的重(zhòng)仓股也基本保持(chí)稳(wěn)定，只(zhǐ)是在结(jié)构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一(yī)季度末(mò)持仓(cāng)上看，前(qián)十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台再次成(chéng)为该基金的(de)第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其(qí)第二、第三大重仓股(gǔ)，而在(zài)去年末，该(gāi)基(jī)金前三(sān)大重仓股依次是(shì)腾讯控(kòng)股、五粮液(yè)、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报(bào)中写(xiě)道(dào)，一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股(gǔ)市场的大(dà)反弹，张坤明(míng)显进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯控股和香港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中国海(hǎi)洋石(shí)油。其(qí)中(zhōng)，相较去(qù)年底，中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)新进前十(shí)大(dà)重仓股之列，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易(yì)方达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但(dàn)是(shì)易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓股仍为(wèi)腾讯控(kòng)股。去(qù)年底这四(sì)只基(jī)金的(de)头号重仓(cāng)股均为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽然一季度(dù)末腾讯(xùn)控股仍是易方达优质精选的第一大重仓(cāng)股，但相(xiāng)较去年底已经进行(xíng)了减持，同样减持(chí)的还有港交所(suǒ)，这只个股已经推(tuī)出(chū)了前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。而美团新进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度(dù)规模(mó)小幅提(tí)升

　　总规(guī)模逼近900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是行业内首位主动权益基金管理规模超过千(qiān)亿的基金经(jīng)理，但近两年(nián)A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规模所(suǒ)缩水。一季度(dù)末他(tā)所管理规模基本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一季度末，易(yì)方达张坤管(guǎn)理的4只基(jī)金(jīn)合计总规模达到(dào)889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达优势企(qǐ)业三(sān)年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选在今(jī一周期是什么意思是多少天n)年(nián)一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基金(jīn)行业“巨无霸(bà)”的主动权(quán)益基金。

　　选择(zé)一(yī)条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次在季(jì)报中都会清晰写道自己(jǐ)的投资(zī)思(sī)路，这一(yī)次也(yě)不例外，值得(dé)投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价(jià)值投资很吸(xī)引人的一点(diǎn)是，投(tóu)资者可以用很长一(yī)段时间来充分观察公司的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨大(dà)的成(chéng)长潜力(lì)之后(hòu)，再买入(rù)也不(bù)迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投(tóu)资(zī)的优(yōu)势(shì)之一在于(yú)可积累性。具体来说，积累(lèi)体现(xiàn)在对基本面分析(xī)方(fāng)法的理解和对(duì)具(jù)体行业和企业(yè)的洞察，所有这些都使投资者未来(lái)更(gèng)可(kě)能做出(chū)对具体投资标的内在价值(zhí)的准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针对(duì)某(mǒu)一次(cì)投(tóu)资，积累的(de)重要性可能并不显著(zhù)。但如果将(jiāng)投资贯穿(chuān)一生，并将长期(qī)复(fù)合回报作为终级(jí)目标，可(kě)积累性(xìng)就是这一目标的最(zuì)重要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们(men)会(huì)参考全球(qiú)产业升(shēng)级的经验(yàn)，持续做深入的(de)研究积累，争取构建一个全面而(ér)尽量准确的坐标(biāo)系，希望能(néng)正确(què)评估企业的竞争力并(bìng)跨行(xíng)业选出(chū)好的公司(sī)。识别(bié)出(chū)好(hǎo)公司是如此(cǐ)重要，因为好公司不是好股票(piào)的唯一情形就是估值过高，在其他情形(xíng)下，好公司都会(huì)给(gěi)投资者(zhě)带来长期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅读企业(yè)的定期(qī)报告并对财务数据进(jìn)行系统整理(lǐ)和分析，是理解企(qǐ)业基本面的核心手(shǒu)段之一。在定期报告中，企业(yè)的所有经营活(huó)动(dòng)都会反映在(zài)财务数据(jù)中，定量的数据可以(yǐ)用(yòng)来检验并修正(zhèng)调研中对企业形成的定性感知。如(rú)果(guǒ)能对一家(jiā)公司过去和当(dāng)前的财务状况(kuàng)了如(rú)指掌(zhǎng)，就(jiù)更有可能正确(què)评判这家公司(sī)的(de)未来价值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅(yuè)读一切。如果你(nǐ)对(duì)一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读(dú)了年报中(zhōng)的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都经历过(guò)短期的经营业绩(jì)和股价的震荡(dàng)，经(jīng)历过(guò)市(shì)场先(xiān)生态(tài)度的冷(lěng)暖，但它们成功(gōng)的(de)模(mó)式(shì)往往(wǎng)没有变化，通过深入(rù)的(de)研究并抓住(zhù)这些关(guān)键的因(yīn)素，是能(néng)够一路坚持(chí)下来的重要因素(sù)，也(yě)通常意味(wèi)着长期可观的收益。

　　刘(liú)格(gé)菘：重点(diǎn)持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其(qí)一举(jǔ)一动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双(shuāng)擎升级为例，一季度末该基金保(bǎo)持(chí)较(jiào)高仓位运作，该(gāi)基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)度持仓结构并没有进行大幅度(dù)调(diào)整。数(shù)据显示，广发双(shuāng)擎升级一季度末前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出现(xiàn)在该基金去年四季度末的前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季(jì)度，表(biǎo)现(xiàn)较好的行业为(wèi)新科(kē)技技术演绎(yì)预测中(zhōng)的(de)相关行(xíng)业，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽(qì)车等(děng)为代表的(de)高(gāo)端制造业(yè)资产经历了下(xià)跌(diē)。在海外金融(róng)风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始预(yù)期、国际关系(xì)不(bù)确定的情况(kuàng)下，叠(dié)加AIGC带来的较(jiào)热烈的(de)应用展望，资金分流可能(néng)是(shì)高端制(zhì)造业(yè)相对(duì)表现不理(lǐ)想(xiǎng)的原因(yīn)之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升级(jí)基(jī)金的持仓结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓持(chí)股来看，该基(jī)金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向。

　　和(hé)2022年(nián)四季(jì)度相比，刘(liú)格菘一季(jì)度的(de)重仓股变化不大，仅晶(jīng)科(kē)能源新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而比亚迪(dí)退出了前十大(dà)重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司(sī)季(jì)度业绩(jì)逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本面和估(gū)值的匹配(pèi)度。对本基金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶(jiē)段特点来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的趋(qū)势，收益预期的时(shí)间维度预期也呈现分化，因(yīn)此短期内市场在(zài)主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预(yù)见地加大。这对于投资人而言，在(zài)新信息的处理(lǐ)上提高了难度，短期内基本面估值匹配的压(yā)力也会比较(jiào)大。

　　陈(chén)皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最重要的选择也就是(shì)三(sān)、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市场(chǎng)上较(jiào)为知名的均衡性投资(zī)选手，陈皓(hào)一季度如何(hé)调整投(tóu)资组合，如何展望(wàng)未来市(shì)场投资机会，也非(fēi)常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新(xīn)经济基金中回顾(gù)一季度(dù)市场行情时(shí)表示，一季(jì)度中国经(jīng)济整体温和复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和(hé)企业(yè)投资的信(xìn)心恢复会有一个(gè)过程，因此短期(qī)持续加(jiā)杠杆的动力不强，复苏(sū)力度相比市场乐观预期仍(réng)有一定差距。海(hǎi)外则维持(chí)滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行(xíng)为代(dài)表的欧(ōu)美 金融风波暂(zàn)时平息，但也让投资者(zhě)担心这是否(fǒu)只是当下复杂环(huán)境(jìng)下各种危(wēi)机(jī)的冰山一角。尤其(qí)4月初欧(ōu)佩克+的(de)减产行为进一步增强(qiáng)了未来通胀的韧性，也让(ràng)美(měi)联(lián)储(chǔ)在货币政策调整(zhěng)决策(cè)时愈加(jiā)进退两难(nán)。

　　亮(liàng)点不(bù)多(duō)的经(jīng)济(jì)基本面遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能(néng)自动内容生成）”和部分(fēn)国企相(xiāng)关板块(kuài)获得(dé)了边际资金的巨(jù)量涌入(rù)，机构短时间剧(jù)烈(liè)、集(jí)中的调仓行(xíng)为，则(zé)进一步(bù)加(jiā)剧了市场结构的分(fēn)化。受益两大(dà)主题的(de)TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块(kuài)表现(xiàn)突出(chū)，而新能源、金融地产等行(xíng)业则(zé)录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主线，本基(jī)金一(yī)季度操(cāo)作不多，主要包括行业上(shàng)用医药替代(dài)了部分(fēn)白酒仓位，个股上则(zé)逆向(xiàng)增持了(le)一些由于短(duǎn)期(qī)基本面(miàn)一般或者(zhě)机(jī)构调仓导致股(gǔ)价(jià)下跌(diē)，但长期市值空间较(jiào)大(dà)的中小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上(shàng)看，此(cǐ)前连续3个季度(dù)位列(liè)前五大重仓股之一(yī)的五粮液，在今年一季(jì)度退出该(gāi)基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取(qǔ)代五粮液(yè)，新进前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为一季度(dù)唯一(yī)一只仍(réng)保留在前十大重仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈皓减持(chí)，对比上一个季(jì)度，陈(chén)皓(hào)在一季(jì)度减持(chí)了6.8万股(gǔ)贵州茅台(tái)，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓股退居第四(sì)大重仓股。

　　其他(tā)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股中，主要(yào)供应北斗关键器(qì)件的振芯科技(jì)、氟(fú)化工龙头中(zhōng)的巨化股份(fèn)、特钢龙头中的(de)抚(fǔ)顺特钢，三只(zhǐ)个股一(yī)季度新进前(qián)十(shí)大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液(yè)之(zhī)外，紫光国(guó)微、宁德时代也退(tuì)出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)也(yě)用相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了(le)他(tā)对一季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极(jí)的研究，方向上非常认同(tóng)其很可能是一次全新(xīn)的(de)技术革命，将极大(dà)提升全社会的生产效率(lǜ)，但客观上我们当(dāng)下(xià)的(de)研究认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，也不太符合我们“以相对合理的价格买入(rù)预(yù)期收益(yì)率(lǜ)更(gèng)高的资产”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂时“以静制动(dòng)”，继续对产业(yè)和公司(sī)进(jìn)行(xíng)跟踪(zōng)、研究以及(jí)再(zài)定价，等待胜率(lǜ)和赔率更高的(de)投资(zī)时机出(chū)现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分(fēn)享了自己(jǐ)最新(xīn)的(de)投(tóu)资感悟(wù)，他表示，相(xiāng)比(bǐ)资本市(shì)场即期涨(zhǎng)跌带来(lái)的(de)多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过(guò)深(shēn)入研究(jiū)获(huò)得超额认知、并最(zuì)终(zhōng)映射到投资(zī)上来获得(dé)内啡肽。投(tóu)资和人生一(yī)样，每天(tiān)都可以(yǐ)做选择，但终其一生(shēng)最重要的其实也就是那三(sān)、五次，我们平时的(de)不(bù)断学(xué)习、反(fǎn)思、进化(huà)，努力追(zhuī)寻的正是在每一次(cì)关键选(xuǎn)择时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈(chén)皓认为，“一(yī)些积极因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界的链(liàn)接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获(huò)得了更多实质性(xìng)认同的声音和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手房销(xiāo)售(shòu)持续恢复(fù)，部分行业已经进入库存周期的(de)尾段，我们可能真的只需要一点点信心(xīn)，就能(néng)扭转困(kùn)局(jú)，将(jiāng)经(jīng)济带入正循环(huán)。一如当下的(de)证(zhèng)券市场(chǎng)，我们(men)也衷心的(de)希(xī)望其能够早日摆脱存(cún)量博弈(yì)的困难模(mó)式，迎(yíng)来(lái)投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻(fān)更多(duō)的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理(lǐ)朱少醒一季(jì)度持(chí)仓基本保持稳定，持仓(cāng)依(yī)旧以消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五粮(liáng)液依(yī)旧位居富国天惠基金前三大(dà)重(zhòng)仓股，金域(yù)医学新进前(qián)三大(dà)重仓股，这(zhè)也是自(zì)2021年以(yǐ)来(lái)，金域医(yī)学首次(cì)进入富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是(shì)一(yī)家以第(dì)三方医学检验及病理诊断业(yè)务为核心的高(gāo)科技服(fú)务企业，通过(guò)不断积累的(de)“大平(píng)台、大网(wǎng)络、大(dà)服务、大(dà)样(yàng)本和大数据(jù)”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化(huà)工板(bǎn)块(kuài)中的蓝晓科技也在一(yī)季度新进富国天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)，受益(yì)于生命科(kē)学业(yè)务增(zēng)长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下(xià)，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度退出富(fù)国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回(huí)顾，一(yī)季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一(yī)季(jì)度实体经济(jì)进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改善(shàn)。货币政策保持宽松(sōng)，前几年实施的一些收(shōu)缩性行业(yè)监管政策放松管制的(de)迹(jì)象确认。投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)微(wēi)弱(ruò)的(de)回升。

　　尽管目前数据(jù)上(shàng)呈现的(de)复苏力度还不是很强，但我们(men)应该看到是积(jī)极的因素正在发挥作用持(chí)续的进程中。更(gèng)要重视的是市场的整体(tǐ)估值依然处于长周(zhōu)期中(zhōng)很有吸引力的位(wèi)置，当下权益市场(chǎng)处(chù)在较好的风险收(shōu)益区间。

一周期是什么意思是多少天　　他表示，放在更长的时(shí)间(jiān)维度，我们相信现在所(suǒ)面(miàn)临的重(zhòng)重困难(nán)终将找到(dào)解决的(de)出路(lù)。投资者(zhě)当前选(xuǎn)择承受(shòu)市(shì)场波动对应的预(yù)期回报水平的是相当合适的。未来(lái)我(wǒ)们依然会(huì)致力(lì)于在优质股票里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)“石头”。

　　他(tā)在多次季报(bào)披(pī)露时反复强调(diào)，我们并不(bù)具备精确预测市场短期趋势(shì)的(de)可靠能(néng)力，而把精力集中在耐(nài)心(xīn)收集具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待公司自身(shēn)创(chuàng)造价(jià)值的实现和(hé)市场情绪在未(wèi)来某个时点的周期性回归(guī)。个(gè)股(gǔ)选择层(céng)面，本基金偏好投(tóu)资于具有良好“企(qǐ)业(yè)基(jī)因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业(yè)。我们(men)认为此类企(qǐ)业(yè)，有更大(dà)的(de)概(gài)率能在未来为(wèi)投资者(zhě)创造价值。分享企业自身(shēn)增长(zhǎng)带(dài)来的(de)资本市场(chǎng)收益(yì)是成长型基金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基(jī)金(jīn)经理，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金”的刘(liú)彦春一季度如何调仓换股，他又是如何(hé)看待(dài)未来(lái)市场，也值(zhí)得投资者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年一季报显示(shì)，刘(liú)彦春(chūn)整(zhěng)体持仓的仓位和行业板块变化不(bù)大。他(tā)在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道(dào)，一季度组合仓位(wèi)和行业配置没有大(dà)的变化(huà)，仍然坚持自下而上精选个股而(ér)非择时的投资风(fēng)格(gé)，保持合同(tóng)约定较高仓位运作(zuò)。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季报来看，前三(sān)大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)也继(jì)续在其前十大(dà)重仓(cāng)股之中。

　　从增(zēng)持(chí)力(lì)度(dù)上看(kàn)，刘彦春对中国(guó)中(zhōng)免加仓力度最大，一(yī)季度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的集(jí)团新进前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表(biǎo)示(shì)，一季度，我国经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)。海(hǎi)外通胀预期变(biàn)化对国内资本市(shì)场造成(chéng)较大扰动。美国(guó)失业率水平再创新低(dī)，意味着(zhe)高利率环境大概(gài)率持续更长(zhǎng)时间。气球事件导致中(zhōng)美(měi)关系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事(shì)件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏(sū)、美(měi)国紧缩后通胀下行仍(réng)将是今年主要宏观背景。经济运行正(zhèng)常化需(xū)要一个过程，特别(bié)是居民和中(zhōng)小企业，需要时间修复资产负债表、修复信(xìn)心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超(chāo)额储蓄下降(jiàng)是(shì)必然事(shì)件，消费今年大概率超(chāo)预期回升。就近(jìn)期公布(bù)的社融和(hé)地产数据(jù)分析(xī)，二(èr)季度A股盈利增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷(léi)反(fǎn)映(yìng)出加息过(guò)快带来的金融风险，本身会(huì)加大紧缩效应，联(lián)储紧(jǐn)缩速(sù)度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是流动性问题(tí)，底层资(zī)产问题不大，海(hǎi)外央行(xíng)及时救助可以避免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认为(wèi)出现金融危机的风(fēng)险不大。欧美等发达(dá)国家通胀和金融风险(xiǎn)并(bìng)存，处(chù)理难度较(jiào)大(dà)，这也(yě)意(yì)味着全球无风险收(shōu)益(yì)率在相对顶部位(wèi)置，国家(jiā)之家沟通(tōng)对话(huà)、加强合作的可(kě)能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在(zài)重回正轨的(de)路(lù)上。除了继续关注整个经济(jì)体发展状(zhuàng)况之外(wài)，我们可以将目光更多(duō)放在微观企业层面。可以看(kàn)到很多(duō)公司在过去(qù)几(jǐ)年始终做正确(què)的(de)事，经营(yíng)效率提(tí)升，逆境(jìng)中(zhōng)变(biàn)得更加优秀、更加强大。不必总是关注(zhù)宏观数据，多看(kàn)看微观企业变化(huà)可以让内心更加(jiā)平静。我们对全年(nián)股票市(shì)场有信心，未(wèi)来将继续保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺(shùn)周期(qī)行业中(zhōng)寻找投资机会。期待为持有人创(chuàng)造良好收益(yì)。