金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人(rén)民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关(guān)于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协(xié)议类型等(děng)事(shì)项(xiàng)向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议(yì)，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利(lì)率互(hù)换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场需(xū)求加入其他受认可的(de)电子(zi)交易平台(tái)，受(shòu)认可(kě)的境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(ji家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕āo)易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单(dān)可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为银(yín)行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清(qīng)算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机(jī)构如(rú)何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中(zhōng)央对(duì)手方针对(duì)已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分(fēn)别(bié)为(wèi)境(jìng)外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开立人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算(suàn)需要在(zài)应急(jí)情(qíng)况下(xià)所融入资金的(de)本(běn)息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)将(jiāng)针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算(suàn)公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境(jìng)内(nèi)外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规(guī)定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的(de)交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场的(de)情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民(mín)币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应(yīng)当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一(yī)、如(rú)何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的(de)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银(yín)行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是(shì)中国人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人(rén)民银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者投资(zī)活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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