随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方达供(gōng)给改革取代融(róng)通健康马云的钱属于个人吗产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司(sī)敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资机(jī)会，并通过努力(lì)不(bù)断扩(kuò)大能(néng)力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前三依次(cì)为(wèi)易方(fāng)达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季(jì)度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题(tí)的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在一(yī)季报中表示(shì)，本季度基(jī)金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投(tóu)资(zī)机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的(de)配置策(cè)略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗马云的钱属于个人吗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字(zì)经济相关(guān)的(de)基金和股(gǔ)票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态(tài)调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继(jì)续(xù)对部分主动权益(yì)基(jī)金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格(gé)的持(chí)仓(cāng)结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持(chí)部分(fēn)短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的(de)配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年(nián)的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的(de)科(kē)技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资(zī)方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组(zǔ)马云的钱属于个人吗合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底及国(guó)产替(tì)代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险和(hé)机(jī)会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从确(què)定性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大(dà)消费(fèi)板块内重点关(guān)注航空(kōng)出行(xíng)供需(xū)格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基(jī)本(běn)面改善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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