在华尔(ěr)街经济学(xué)家和(hé)央行官员争(zhēng)论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰读西的字有哪些，读喜的字有哪些(shuāi)退(tuì)之际，大型基(jī)金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股(gǔ)人士将资金从(cóng)银(yín)行等(děng)对经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用(yòng)事业(yè)和(hé)基本消费品(pǐn)等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性(xìng)的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票(piào)与防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)的(de)比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增(zēng)加了(le)5万亿(yì)美元(yuán)的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美(měi)国银行策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御(yù)股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积(jī)极的抗读西的字有哪些，读喜的字有哪些通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士(shì)持续(xù)看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信号(hào)配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金和波动(dòng)性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金管理(lǐ)公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的(de)敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很(hěn)大一部(bù)分归因(yīn)于那些对(duì)价格(gé)不(bù)敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足(zú)以让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国(guó)银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先地位(wèi)通(tōng)常会在(zài)下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 读西的字有哪些，读喜的字有哪些