美(měi)国(guó)银行业(yè)危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能(néng)出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业务(wù)。该行(xíng)已经(jīng)为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能(néng)出售(shòu)的消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表(biǎo)示(shì)，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关(guān)于(yú)该(gāi)行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上(shàng)浇油的(de)第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期大型(xíng)银(yín)行倒(dào)闭事件举行听证(zhèng)会。会(huì)上(shàng)，银(yín)行监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不(bù)善是(shì)导致破产的主要(yào)原(yuán)因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行和(hé)第一共和银行有非常独(dú)特的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密(mì)集型(xíng)的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四(sì)报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员(yuán)正在(zài)评估(gū)近几天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面强(qiáng)劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引起官员及(jí)监管机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们(men)担心(xīn)自己的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机(jī)得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的(de)在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还(hái)报道称，另一处位于俄(é)罗(luó)斯克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决(jué)定(dìng)将欧元区三(sān)大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再(zài)融(róng)资(zī)利率、边际(jì)借贷利(lì)率(lǜ)和存款机制(zhì)利(lì)率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要(yào)将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期后(hòu)跳(tiào)空低开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的(de)影响，原油(yóu)市(shì)场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势(shì)更(gèng)多体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破(pò)产银行，造成美国股市(shì)下滑(huá)，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化(huà)工组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告(gào)诉期货日报记者，近(jìn)期海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观(guān)集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国银(yín)行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一份评估文件(jiàn)警告(gào)称，如(rú)果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国经济(jì)将面临严重后(hòu)果，在三(sān)种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国经济都(dōu)将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对(duì)股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美国银(yín)行问(wèn)题再(zài)次出(chū)现，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性较大(dà)，主要风险在(zài)于(yú)当前的(de)宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度级(jí)别(bié)演变(biàn)成周度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如(rú)果这种情况出(chū)现(xiàn)，风(fēng)险资(zī)产将会出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就(jiù)业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风险正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取(qǔ)决(jué)于数据(jù)。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三(sān)方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利(lì)率(lǜ)带(dài)来的(de)风险事件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注(zhù)点在(zài)于美联(lián)储是否会(huì)在接(jiē)下来的议息会(huì)议(yì)中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的(de)情况(kuàng)与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有(yǒu)较高的(de)相似性(xìng)。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不(bù)同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部(bù)分债务上限的加成；二(èr)是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析(xī)称(chēng)，从基(jī)本(běn)面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳(wěn)定(dìng)油价进行(xíng)着各(gè)种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突破(pò)上行仍需(xū)其他(tā)利多(duō)因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也(yě)认(rèn)为，目(mù)前原油还是(shì)振荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位向下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存(cún)在加息对(duì)大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)缓和(hé)。但美联(lián)储(chǔ)连续大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可(kě)能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的(de)担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的(de)定论(lùn)，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日(rì)大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位(wèi)，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同期数据(jù)，供应提(tí)前发力(lì)，叠加终端(duān)需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本(běn)面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货(huò)能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存(cún)在收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需(xū)求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也(yě)难(nán)有较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青估(gū)值(zhí)处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润或将有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青(qīng)总体库(kù)存(cún)持续累积，但仍再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐(zhú)渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以及聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格(gé)局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工(gōng)率将提升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需(xū)求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美(měi)元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套(tào)共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石(shí)化(huà)和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依(yī)然(rán)偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前来看调(diào)油驱(qū)动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随(suí)着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需关注原油(yóu)价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了周(zhōu)度回升的态(tài)势(shì)。最大的利空因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差的压(yā)缩，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续(xù)。从(cóng)价(jià)格(gé)走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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