财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的(de)一(yī)个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过(guò)了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级(jí)债作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一致(zhì)裁定(dìng)，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保(bǎo)条(tiáo)件(jiàn)，次级债(zhài)的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大(dà)量此类债(zhài)券(quàn)持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额通常等(děng)于参(cān)考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值(zhí)。各个(gè)区域的(de)信(xìn)贷衍生(shēng元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字)品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的(de)数(shù)据并(bìng)未区(qū)分(fēn)优先级(jí)债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧(jǐn)急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的(de)损失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的(de)实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略委员(yuán)会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独(dú)立运(yùn)营。

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