4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开工负(fù)荷(hé)保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗高水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关(guān)注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒn东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗g)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业(yè)人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成一(yī)定的(de)压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息(xī)的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨(东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的美(měi)棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测(cè)，将全球(qiú)棉花(huā)产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消(xiāo)费将显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续(xù)扩(kuò)张的轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继(jì)续(xù)抬升。

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