上市公(gōng)司(sī)退(tuì)市在A股早已不稀(xī)奇，但连(lián)带着可(kě)转债一起退(tuì)市却是个新鲜(xiān)事(shì)。5月(yuè)22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元(yuán)，触及退市指标，公司(sī)股票(piào)及其可转债(zhài)被终止上市，搜特转债或成(chéng)为首只因正股退市(shì)而强制(zhì)退市的(de)可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市(shì)指标被终止(zhǐ)上市，其可转(zhuǎn)债已进入退市整(zhěng)理(lǐ)期，引发投(tóu)资者对可转(zhuǎn)债信用风险的担忧(yōu)。

　　可转债兼具(jù)债券和股(gǔ)票双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广(guǎng)为(wèi)流传的说法是，可(kě)转债“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨(zhǎng)时有“股(gǔ)性(xìng)”加(jiā)油，下(xià)跌时(shí)有“债(zhài)性”托底，投资者“进可攻退(tuì)可守”，几乎稳赚不赔。在可(kě)转债30多(duō)年发展中，此前一直未出现因正股(gǔ)退市而退市的情况，也未发生过实质(zhì)性(xìng)违(wéi)约事件。

　　随(suí)着搜特转债等的退市，零违约历史或将被打破，可(kě)转债信用风险(xiǎn)浮出水面。虽说(shuō)可转债(zhài)退市后(hòu)，依(yī)然可以执行赎回和回售等条(tiáo)款，但(dàn)由于大(dà)多数上市公司是因经营不善导致退市(shì)，财务状况(kuàng)并不乐观，资(zī)不抵(dǐ)债(zhài)、拿不出钱进行(xíng)赎回(huí)的(de)可能性较大。而如(rú)果启动破产重整，公(gōng)司发行的(de)可(kě)转债(zhài)划(huà)归为普通债权，清偿顺序(xù)相对靠(kào)后，刚性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债(zhài)退市，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转债(zhài)退市并非完全出乎(hū)意料，早(zǎo)已在(zài)相关规(guī)则中埋下(xià)了“伏笔”。根据(jù)交(jiāo)易(yì)所上市规则，上市公(gōng)司股票被终止上市的，其发行的可(kě)转(zhuǎn)债及(jí)其他衍生品(pǐn)种应当终止上市。过去(qù)A股退市难、退市少，成就(jiù)了可(kě)转债30多年零退市、零违约(yuē)的(de)“神话”。随着全面注册制改(gǎi)革的持续(xù)推进(jìn)，市场优胜(shèng)劣汰(tài)加快(kuài)，常态化退市机制正(zhèng)在形成(chéng)，以上市(shì)股为锚的(de)可转债(zhài)也跟着出清，违约风险随之上升。退市，或将成为可转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场新常态。

　　市场(chǎng)在发展，生态(tài)在改变，投资者没有理由一成不(bù)变，是时候重塑对可(kě)转(zhuǎn)债的认知了(le)。投(tóu)资0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号: 24px;'>0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号者要改变“闭眼买债(zhài)”的路径依赖，学(xué)会优(yōu)择品种，规避风险(xiǎn)。在选择债券时，要理性评估正股基本面(miàn)、成长性、估值水平以及(jí)发债公司偿(cháng)债能力(lì)等(děng)，防范债券退市、违约风险；在(zài)取(qǔ)舍标的时(shí)，应远离正股业(yè)绩表现不佳、估值较低、退(tuì)市风险较高的标(biāo)的，而选择正(zhèng)股经营效益良好、估值合(hé)理且随市场(chǎng)下跌估值出现压缩的(de)标的。并(bìng)密切关注可转债市(shì)场风(fēng)格变化，及(jí)时调(diào)整配置比例和结构，学会在(zài)市场波(bō)动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形(xíng)势变化。目(mù)前关(guān)于可转(zhuǎn)债的退市处理还有不(bù)少(shǎo)空白和(hé)盲点，监(jiān)管部(bù)门应尽快打齐补丁，给予市场明确预期。比(bǐ)如，可进一步明确可转(zhuǎn)债在(zài)退市后是(shì)否仍存在交易(yì)可(kě)能、是否还(hái)拥有转(zhuǎn)股(gǔ)功能等(děng)。同时(shí)，应加强对可转(zhuǎn)债的风险防控，强化(huà)发行前的(de)信用(yòng)评(píng)级，对于信用(yòng)资质(zhì)较(jiào)弱的公司，可考虑提(tí)高担保资产与回售条款等相关要求，适(shì)当提升(shēng)准入(rù)门槛，以更好保护投(tóu)资者利益。

　　全面注(zhù)册制下，证(zhèng)券市场将(jiāng)迎(yíng)来(lái)全方(fāng)位、根本性的变(biàn)化。过去一些(xiē)“无(wú)脑买入(rù)”“跟风(fēng)买入”的简单(dān)套路(lù)行(xíng)不通(tōng)了，一些规(guī)则(zé)制度上的短板不能视而不见了(le)。各(gè)市场参与主体还需顺时应势，调整(zhěng)包括可转债在内的投资方法，完善配套制度，提升(shēng)风(fēng)险(xiǎn)意识(shí)，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号